公司深耕集成电路测试分选机(Testhandler)领域、主要产品为平移式测试分选机，销往中国大陆、中国台湾、欧美、东南亚等全球市场，产品的主要技术指标及功能达到同类产品的国际先进水平。

分选机主要应用于集成电路设计阶段中的验证环节和封装测试阶段的成品测试环节，主要用途为：分选机将待检测的芯片自动传送至测试工位（用于将芯片与测试机连接并进行测试的位置），待检测芯片的引脚通过测试工位上的专用连接线与测试机的功能模块进行连接，测试机在进行检测之后将测试结果传送给分选机，分选机根据测试结果将检测过的芯片进行标记、分类、收料。

在半导体测试设备中，主要分为测试机、分选机以及探针台三者，从市场结构来看，其中测试机市场占比超60%，而分选机占比近20%，探针台占比超10%。不过，就分选机市场而言，其实主要被海外厂商所垄断，据数据显示，爱德万、科休、爱普生等合计的市占率就高达60%，而国内厂商虽然经过多年的努力，但市占率也才突破10%以上，显而易见，国内在分选机市场的上升空间依然很大。

股权架构：股权结构相对分散，实际控制人从业经验丰富。

自公司成立以来，一直专注于全球半导体芯片测试设备领域、同时致力于以高端智能装备核心技术助力我国半导体行业发展，以其自主研发的测试分选机产品加快半导体测试设备的进口替代。公司EXCEED系列测试分选机主要为基础性可扩展平移式分选机EXCEED-6000和高端可扩展平移式分选机EXCEED-8000系列，二者合并销售收入占比近90%。

公司产品客户覆盖中国大陆、中国台湾、东南亚、欧美等全球市场，在行业里树立了良好的品牌形象和市场地位，具有较高的客户粘性和客户资源壁垒。2022H1，公司境内客户营业收入占比为72.78%，前五大客户为通富微电、上海伟测、镇江矽佳、UTAC和江苏国芯。2023年，公司前五大客户的销售收入占同期营业收入的比例为52.59%，客户集中度相对较高。

公司2019-2022年营收水平逐年上升，CAGR2019-2022为81.22%，展现出良好趋势2023年及2024Q1由于全球电子产品市场需求疲软，营收同比出现小幅下降。2019-2022年增长主要得益于：

（1）封装测试市场需求持续增长，下游客户设备投入不断增加。；

（2）核心技术优势明显，不断满足客户多样化需求；

（3）品牌效应逐步体现，客户认可程度逐步提升。但2022年以来，消费电子需求趋向放缓，这对半导体封装和测试设备领域带来了一定的压力，公司2022年营收增长同比放缓至1.39%，2023年营收同比下降18.49%，2024Q1下降速度减慢，同比下降12.79%。

公司2019-2022年，毛利整体稳定在57%以上水平。测试分选机毛利率逐步提升，2022年全年度达到58.83%，其毛利率的变动是主营业务毛利率变动的主要驱动因素。从测试分选机的系列来看，2019年至2022年H1，EXCEED系列毛利整体上升，主要系：

（1）6000和8000系列自身毛利整体上升；

（2）8000系列收入占比提升，对毛利贡献率逐步上升。而分选机的其他系列毛利相对下滑，主要受到产品结构差异的影响，公司2020/2021/2022H1，分别销售了2/4/4套SUMMIT机型，由于该机型未额外配置制冷装置，为常高温机型，单位销售价格较三温机型低，导致毛利率相对较低。

除此之外，公司2019-2021年备品备件毛利率相对稳定，2022年1-6月相对较低，主要系：

（1）备品备件中包含较多的客户指定品牌的高精度视觉定位识别模块，议价空间较低；

（2）公司根据部分客户要求直接对外采购了其指定品牌的高精度视觉定位识别模块产品，而发行人自产的相关模块销售相对较少。2023年受市场需求下行等影响，公司产品销售结构较上年发生变化，功能配置较低的机型占销售收入的比重较2022年有一定程度的提升；同时，公司部分产品采用委托外协的方式进行生产加工导致成本略有提高；因此，公司2023年毛利率较上年同比下降。

公司2019-2022年随着营收规模的提升，规模化效应逐渐显现，公司总费用率逐年下降，到2022年下降到15.68%。2023年，公司持续加大研发力度，加强市场拓展及人员投入等，研发费用、销售费用等费用较上年同比增长。

平移式测试分选设备市场持续向好，公司产能持续扩充，看好市占率稳步提升。公司产品平移式测试分选机产能不断扩充，核心零部件加速自产进程。公司测试分选机产能从2019年120台/套增长至2021年的450台/套。公司拟投入募集资金7.47亿元，分别用于半导体测试设备智能制造及创新研发中心一期项目与1000台（套）半导体测试分选机机械零配件及组件募投项目及补充流动资金。

测试设备智能制造及创新研发中心一期项目：项目地址位于天津滨海高新区，旨在提高公司高端测试分选机的整体产能并增强公司研发实力及自主创新能力，预计建设周期3年，将新增500台测试分选机的产能，新增年均收入8.18亿元，年均净利润2.25亿元，届时测试分选机产能将突破900台。

测试设备市场增长的驱动力主要来自下游封测厂商扩产，具有一定的周期性，2024年有望迎来复苏。

多项核心技术铸就护城河，车规及工业助力三温分选机成为新增长点。测试分选机按照系统结构可以分为三大类别，即重力式（Gravity）分选机、转塔式（Turret）分选机、平移拾取和放置式（PickandPlace）分选机。公司聚焦平移式分选机，自研精密运动控制系统的核心软件和算法。国产三温分选机尚处于起跑阶段，中国大陆上市公司仅少数推出三温分选机，目前传统的重力式和平移式分选机受行业景气度影响承压，但三温分选机下游主要为汽车电子，汽车电子需求催涨三温分选机业务增长。公司的核心技术集中于“高速运动姿态自适应控制技术”、“高兼容性上下料技术”、“高精度温控技术”、“芯片全周期流程监控技术”等领域。公司产品的软件定制化程度高，集成程度高，反馈速度快，技术支持响应度好；产品的UPH（单位小时产出）、Jamrate（故障停机率）、可并行测试最大工位等指标已达到同类产品的国际先进水平。

国产分选机仍具有稀缺性，公司市占有望进一步提升在分选机全球市场，得益于几十年的技术沉淀和下游客户需求积累，外国厂商持续引领市场份额，但市场占有率保持相对分散。根据恒州诚思数据统计，2022年全球测试分选机市场销售额达到了17.85亿美元，中国市场规模为4.48亿美元，约占全球的25.10%。

分选机国产率接近30%。从全球市场竞争格局来看，国际厂商主导中高端分选机市场，且竞争越发激烈。近年来，国产设备经过多年的潜心研发取得长足进步，总体上国有率大幅提升。中低端分选机基本实现进口替代，高端分选机取得一些重要突破，部分厂家性能高速率、稳定性强（如单位小时产出UPH、适用的芯片封装种类、换测时间、系统稳定性高、低故障率），具备高性能视觉定位检测系统和高精度的高速生产模式，适用于8”和12”晶圆，满足多样的晶圆测试和封装形式需求。国产替代大趋势下，中国的三大封装厂优先采购性价比高的国产设备。国内的芯片设计公司以及第三方独立测试公司，采购的分选机主要为国产设备，引进美国、日本、中国台湾地区等先进机台的占比呈逐年下降趋势。2022年的国有化率逼近30%。

公司测试分选机产能不断扩充，核心零部件加速自产进程。公司测试分选机产能从2019年120台/套增长至2021年的450台/套。公司拟投入募集资金7.47亿元，分别用于半导体测试设备智能制造及创新研发中心一期项目与1000台（套）半导体测试分选机机械零配件及组件募投项目及补充流动资金。

多项核心技术铸就护城河，车规及工业助力三温分选机成为新增长点。高速运动姿态自适应控制技术等支撑产品力测试分选机按照系统结构可以分为三大类别，即重力式（Gravity）分选机、转塔式（Turret）分选机、平移拾取和放置式（Pick and Place）分选机。

参考资料：

20241122-长城证券-股份支付影响盈利表现，持续拓宽半导体后端设备市场

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