MetalsFocus发文称，9月17日美联储如市场预期，宣布降息25个基点。受此消息提振，金价一度升至3708美元/盎司的历史新高，并于近期持续强势。展望后市，MetalsFocus认为，从中长期来看，宏观经济与地缘政治因素仍将为黄金投资和价格提供支撑，因此市场投资者逢低买入的趋势预计仍将延续，并推动金价在2026年前持续刷新历史高位。

MetalsFocus指，美联储的“点阵图”显示，到2025年底前仍将有两次各25个基点的降息，这与市场预期基本一致。然而对于2026~2027年期间的前瞻指引则明显更为谨慎。中位数预测显示，至2026年底前利率水平将降至3.4%左右，这意味着2026年仅会再有一次降息。相比之下，联邦基金利率期货隐含定价则更为宽松，指向明年至少两次(甚至三次)降息，利率可能在2026年底接近3%。

更为关键的是，尽管美联储在近期关于理事丽莎·库克(Lisa Cook)的裁决后暂时避免了对其自身独立性的直接质疑(此前总统特朗普曾试图将其解雇)，但来自特朗普要求加快降息的压力可能仍将持续存在。在美联储官员之间分歧明显、且明年可能更换主席的背景下，2026年的降息节奏存在快于当前预测的可能性。

同期市场对通胀的担忧也将继续利好黄金。尽管美国最新通胀数据表明关税的传导效应暂时有限，但其影响可能需要更长时间才会显现。其中蕴含的风险在于，随着名义利率下行，通胀压力可能更具持续性，由此导致实际利率出现更大幅度下滑，进而为黄金行情提供额外支撑。

预计黄金还将受益于全球股市持续的上行行情。尽管美国劳动力市场放缓迹象愈发明显，但企业盈利依然稳健，当前经济衰退风险整体有限，这也在最近数月来提振了美国股市及其他主要投资市场的走强。展望未来，随着美联储面临刺激增长和降低融资成本的压力增大，市场对美国股市的信心预计将保持稳定。美股若进一步走高，将继续推动投资者进行投资组合多元化配置，而这通常也会对黄金构成利好。

此外，尽管地缘政治紧张局势较年初有所缓解，但重新出现不稳定局势的风险仍难以排除，而美国政府经济与外交政策的不确定性也可能持续存在。总体而言，这些因素将继续支撑机构投资者在中长期资产配置中增持黄金的合理性。

联邦基金利率预测

*联邦基金期货隐含利率;