随着A股上市公司2025年年报陆续披露，新的分红预案也逐渐呈现在投资者面前。Wind数据显示，截至3月23日中国证券报记者发稿时，A股已有近200家上市公司披露2025年度现金分红方案，按最新收盘价计算分红股息率，有41家公司股息率在2%以上，最高的超过5%。

近期受外部因素扰动，A股市场出现较为明显的震荡行情，但以煤炭为代表的部分高股息红利资产逆势走强。展望后市行情，业内人士预计趋势性行情仍需等待，配置上可逢低关注高股息红利资产以及受益于“HALO交易”（重资产、低淘汰）的方向，其中煤炭板块在中东地缘冲突加剧的背景下，向上弹性将得到体现。

多家公司分红股息率超2%

日前塔牌集团公布2025年度利润分配方案，拟以分配时的公司总股本11.74亿股扣除回购专户上回购股份为基数，向全体股东每10股派发现金股利4.80元（含税，下同），预计派发现金5.64亿元。若以股息率这一指标衡量投资者持股收益率，以塔牌集团3月23日8.81元/股的收盘价计算，塔牌集团此次分红股息率达到5.45%，在银行存款利率整体下行的背景下，吸引力相对凸显。

Wind数据显示，截至3月23日记者发稿时，已有近200家A股上市公司公布了2025年度权益分派预案，预计派现规模超过1500亿元。从单家公司分红规模看，宁德时代、中国石化、工业富联、中信银行、紫金矿业等公司预计2025年度派现规模在100亿元以上，平安银行、宏桥控股、福耀玻璃等公司计划派现规模居前。从行业分布情况看，分红大户既有来自银行、石油石化、交通运输等偏红利风格行业，也有属于新能源、电子等科技成长行业的龙头企业。

从股息率视角出发，以3月23日收盘价计算，前述公布2025年度权益分派预案的公司中，已有41家公司分红股息率超过2%，14家公司分红股息率超过3%。除塔牌集团外，粤高速A、天味食品、江河集团、汤臣倍健4家公司分红股息率较高，均在4%以上，预计分红规模在3.97亿元至12.63亿元之间。

在推出现金权益分派方案的同时，一些上市公司还推出新的“提质增效重回报”行动方案，进一步增强投资者预期和获得感。

以中国石化为例，日前公司公布了其估值提升暨提质增效重回报计划，明确将以二次创业推进高质量发展为主题，大力实施创新驱动、转型升级、资源保障、市场开拓、成本领先、开放合作六大战略；在股东回报方面，未来公司将继续坚持注重股东回报和价值管理的理念，综合考虑盈利情况、现金流水平、未来发展计划及股东回报等因素，坚持分红政策的连续性和稳定性，同时择机继续实施股份回购。

逢低关注高股息红利资产

近期A股市场进入高位震荡态势，在外部不确定性因素持续发酵的背景下，市场对红利资产关注度升温，其配置价值进一步被看好。从二级市场表现看，3月23日，A股市场出现调整，但煤炭、石油石化板块逆势上涨，公用事业、电力设备等板块跌幅相对较小。

“美以伊冲突下，市场开始交易‘类滞胀’逻辑，如权益市场承压，尤其是久期较长的科技方向走势偏弱，必需消费及红利方向风格相对占优。”在财信证券宏观策略首席分析师黄红卫看来，近期海外宏观事件影响加大，不确定性因素增加，预计趋势性行情仍需等待；配置方面，可以逢低关注高股息红利资产以及受益于“HALO交易”的方向，具体品种包括煤炭、石油、交通运输、电力、公用事业、交运设施、有色金属、钢铁等。

招商证券首席策略分析师张夏认为，在地缘局势扰动持续的背景下，预计原油价格易涨难跌。短期来看，上游油气开采、性价比凸显的煤化工以及部分技术壁垒较高的精细化工等行业，盈利有望因油价中枢上移而受益。

从A股行业板块3月以来整体表现看，31个申万一级行业中，煤炭以6.55%的涨幅位居第一，也是同时期少数取得正收益的板块。在东方证券煤炭行业分析师蒋山看来，在中东地缘冲突加剧的背景下，煤炭板块的向上弹性将得到释放，动力煤是民生资源，价格上涨可能受到政策端的压制，一旦政策端要求煤炭供应向动力煤倾斜，焦煤的供应将受到影响，导致焦煤供需关系迅速趋于紧张。短期看，基本面推动焦煤价格反弹，同时焦煤价格的上涨空间大于动力煤。