【正文】

近期三大运营商加速Token业务布局，5月15日，中国电信公布150+亿“Token工厂”集采并于5月17日推出试商用Token套餐：①按量订购，1元对应25万额度点（以KiMi-K2.5 模型为例，约可支持调用25万输入Tokens）；用户可根据用量购买，多买可享折扣，支持话费账单支付；上海电信手机用户可免费领取2500万额度点体验；②用户可通过标准API接口可调用30余款主流大模型（含文本、多模态）。不只是上海电信，广东移动，湖北移动，云南联 通等多地电信运营商也都推出了相应的Token套餐，跟之前的5G流量套餐极其相似。

Token 是大模型时代的硬通货，除基础设施层外，应用层及中间层（token运营）均迎来新的机会：中间层可通过更低价格（消耗量大，API价格更优惠）、推理调度优化等方式降低企业/应用调用的成本，推动应用开发、落地更普惠。重点关注拥有token运营能力/潜力的营销板块，及拥有应用场景的标的。

易点天下有望发布大模型聚合平台，为客户提供token调用服务（类似OpenRouter）。Token消耗快速增长的背景下，预计该业务可快速起量。公司布局该业务的核心优势在于有客户、消耗量大、能拿到更便宜的价格。预计该业务是短期起量的布局，中长期而言公司会继续突破程序化，预计3-5年内（2025年开始显著发力）能显著见到成效。

近期海内外，越来越多公司参与到“Token运营”，即Token运营商以较低价格拿到一些大模型Token，然后进行分销和售卖。另外，预计未来有一些营销公司，特别是具有海外营销业务的营销公司也在积极进入到这一块市场，营销公司作为token售卖和token中转站，这个就跟大模型的发展完全正相关，可以理解为移动互联网广告时代营销公司主要代理谷歌meta流量，现在大模型时代是代理token，而且现在来看token售卖利润率还是非常不错的。

“Token运营”能够兼顾AI产业链各个利益主体的利益诉求，共同推动AI产业链更快的发展。首先，对于大模型公司来说，有越来越多的Token运营商能够购买大量的Token，这对于大模型的现金流改善非常重要，大模型花费巨资进行算力采购和大模型升级，生产大量的Token，但苦于现在使用大模型的用户很多，但真正为 Token付费的还是太少，大模型公司的现金流压力非常大，所以非常需要 Token 运营商的采购。而对于算力提供公司来说，就更加是好事了，越来越多的用户付费使用Token，同时大模型现金流也出现良性循环，对于算力提供公司来说，是最为理想的事。而对于Token 的付费用户来说，也是一件非常好的事，一方面，自己单独购买和使用 Token，现在的价格还是非常昂贵，未来能够低价买到非常便宜的Token，这对于自己的工作学习帮助很大；另一方面，Token服务商能够提供各个大模型平台的打包Token，使得自己不必去各个平台单独购买，类似于一张卡就可以看各家视频网站的优质内容，这对于用户来说，是非常划算方便的。 当然了，对于Token运营商来说，就更是好事了，无论是电信运营商的2C 用户，还是营销公司的2B客户，在AI大时代，都是非常需要拥抱AI购买Token ，Token 运营商越早推出相关服务，越能更早的抢占市场，提升自己在AI产业链的话语权和估值，所以，可以这么说，Token运营能够兼顾AI产业链各个利益主体的利益诉求，共同推动AI产业链更快的发展。

易点天下作为跨境token聚合中台成型，打开出海AI商业化新空间

1、出海AI需求爆发、跨境Token聚合服务需求旺盛

AI出海应用景气度持续走高，AI短剧、跨境电商、海外广告投放、智能客服与AI代理工具需求全面爆发，企业对大模型接口调用与算力资源的刚需快速提升。跨境Token聚合中台作为AI产业中间层核心基础设施，整合全球多家大模型与云厂商算力能力，搭建统一接入、统一管控、统一计费的调度体系，依托智能分流、故障兜底、资源自适应调配等能力，为出海企业提供标准化服务，海外同类如商业模式已成熟验证，以Openrouter为例按调用量收取约5.5%平台手续费。行业成长空间广阔，易点天下精准卡位这一高稀缺赛道。

2、核心壁垒：资源+客户+技术共振，筑牢中台核心竞争力

公司天然具备打造跨境Token聚合中台的先天优势，长期深耕出海数字营销领域，沉淀了数量可观的海企业客户，同时与阿里云、谷歌云、OpenAI、Anthropic等全球头部厂商建立深度合作。通过集中集采各类模型算力资源，再以SaaS化服务模式赋能存量客户，贴合客户内容创作、投放优化、数据复盘等原生AI需求实现业务自然延伸。同时依托中台智能调度能力，按需匹配高低阶模型资源，叠加提示词精简、内容缓存复用、无效请求拦截等精细化优化手段，从源头降低算力损耗，切实为客户实现降本增效。

3、变现路径清晰、关注后续token放量节奏

公司依托跨境Token聚合中台构建分层商业化体系：基础层赚取算力批发与零售的价差收益，走按量计费、月度套餐等灵活订阅模式；中间层提供智能路由、用量优化、统一运维等技术增值服务，提升整体毛利水平；应用层配套AI工作流搭建、应用开发落地、跨境数据合规等定制化解决方案，进一步绑定客户、提升单客价值。Token聚合业务深度盘活存量客户价值，开辟传统营销之外的第二成长曲线。随着算力调用规模持续放量，有望带动公司估值体系重构，后续重点跟踪客户扩容与Token消耗量持续提升的催化节奏。

参考研报

20260403-国盛证券-易点天下-301171-整合营销及程序化广告平台双轮驱动，电商客户投放增长显著