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摘要：截至2025年，全球电解液市占率升至35.7%，显著领先同行。

看点一、公司介绍：匠心铸就龙头，技术赋能登高。

看点二、电解液产业链：穿越周期龙头，扶摇直上长虹。

看点三、品类扩张：技术赋能登高，再启宏图新章。

今天和大家讲解一只电解液龙头-天赐材料。

正文

看点一、公司介绍：匠心铸就龙头，技术赋能登高。

天赐材料自2000年由徐金富创立以来，始终以长期主义为指引，坚守“一生就干一件事”的初心，作为坚定的长期主义践行者，拒绝多元化诱惑，从日化精细化工领域稳步跨界，将精细化工的严谨与匠心融入发展每一步。公司秉持技术主导的核心战略，凭借持续的技术创新突破行业瓶颈，逐步构筑起“原料-电解液-添加剂”垂直一体化的核心护城河。

2005年，公司敏锐捕捉锂电产业发展机遇，果断切入电解液赛道。

2007年，在六氟磷酸锂技术仅被全球5家企业掌握的背景下，主动启动研发攻关。

2010年成功成为宁德时代首批电解液供应商。

2020年电解液全球市占率跃居第一，且连续九年蝉联全球榜首；截至2025年，全球电解液市占率升至35.7%，显著领先同行。

看点二、电解液产业链：穿越周期龙头，扶摇直上长虹。

6F与碳酸锂联动及周期性分析：6F、电解液周期相较碳酸锂具备前置性特征。拆分6F成本结构，原料/能耗/制造成本占比分别74%/11%/12%，考虑当前材料价格；其中，碳酸锂贡献接近一半成本，为6F关键原材料。从产品定价关系看，6F与碳酸锂主要系联动关系，一般采用“成本加成+供需定价”模式，根据0.2-0.3吨/吨（碳酸锂/6F）单耗测算，碳酸锂价格上涨1万元/吨对应6F成本增加2000-3000元/吨。历史价格走势复盘看，6F价格较碳酸锂先行启动，与电解液基本同步，主要系6F处于即时排产辅材环节、且因短期存放特性基本无库存，叠加行业天然扩产周期长、头部集中度高等，造成6F供需失衡后脱离单纯成本联动束缚先行暴涨，单6F上行周期持续时长大致为1.5年（2020.10-2022.3）；此外，碳酸锂价格启动后对6F、电解液价格同样起到支撑，延缓整体价格中枢跌势（若以20万元/吨价格为基准，上轮高价6F持续时长接近2年）。同样的趋势或呈现于本轮行情走势中（2025.10开始启动）

公司独创液相法6F，高具性价比，垄断全球高端市场。公司深耕六氟磷酸锂研发，后续携手日本中央硝子攻克液相法核心工艺，跳过传统结晶干燥环节，实现连续化、低成本量产；经过多年迭代优化，叠加锂-氟-磷全产业链配套，最终将液相法6F打造成高端动力电池的首选锂盐，坐稳全球龙头地位。

其核心壁垒在于：工艺机理上天生优于固相法，锂与氟利用率更高、能耗与危废更少，成本优势难以复制；叠加独家专利、大规模量产经验、全链自供体系，以及头部电池厂长达1-2年的严苛认证，形成了技术、成本、客户三重护城河，后来者几乎无法追赶。

看点三、品类扩张：技术赋能登高，再启宏图新章。

硫化物固态电解质：公司布局硫化物电解质具备天然产业链同源性优势。依托全球电解液龙头的锂-氟-电解液垂直整合平台，硫化物核心原料与现有LiPF₆、LiFSI、氟化工业务高度协同，锂盐提纯、无水无氧生产等核心工艺可直接复用

固态电池UV绝缘胶：随着固态电池商业化进程加速，封装与绝缘成为制约其规模化落地的关键瓶颈。公司布局该赛道具备天然业务同源性优势：依托现有锂电池用胶平台（PACK结构胶全球市占率第三），UV绝缘胶、粘结/绝缘技术与现有胶类业务高度同源，核心研发平台可直接复用。

锂电池用胶：锂电池用胶应用于电芯、PACK及电池包组装与封装环节，分为PACK结构胶及粘接剂，具备结构粘接、导热散热、密封防水及阻燃保护功能。公司布局锂电池用胶具备天然技术与产业链同源性优势。

钠离子电解液：全球储能市场高速增长背景下，钠离子电池凭借钠资源储量丰富、成本优势显著、低温性能优异等特点，成为锂离子电池的关键补充赛道，在储能、两轮车、低端电动车等场景具备广阔应用空间。电解液作为钠离子电池的核心材料，直接决定电池的能量密度、循环寿命与安全性，是钠电规模化落地的核心支撑。

风险提示：

电解液产业链涨价不及预期、需求不及预期、港股上市不及预期等。

参考资料：

20260521-国金证券-天赐材料-002709-匠心铸就龙头，技术赋能登高

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