苹果MR近期热度又开始上升，主要是苹果VisionPro量产在即。顺着苹果MR这条线，我们观察到长盈精密潜在受益，今日我们做个简要分析。

根据长盈精密公开报告，公司主营业务为开发、生产、销售电子连接器及智能电子产品精密零组件、新能源连接器、结构件及模组、消费类电子精密结构件及模组、机器人及工业互联网等。

精密电子零组件作为下游智能终端、汽车电子部件必备的重要构成部件，其市场需求与智能手机、笔记本电脑、智能穿戴设备、新能源汽车、动力电池、储能电池等行业发展密切相关。

在智能终端领域，除了手机/PC/笔电等经过长期调整后开始复苏以外，智能穿戴（TWS耳机、智能手表、手环）、XR领域等新需求是精密电子零组件企业新的增长点。XR市场在5G、AI等技术加速、硬件产品不断迭代、游戏视频等内容资源不断丰富以及“宅经济”消费等因素的供需双向影响下，出货量有望持续提升；TWS耳机、智能手表等智能穿戴设备兴起，同时老龄化、亚健康等问题使得大家关注日常健康监测，具备心率、血氧等健康监测功能的智能可穿戴产品成为新的增长点。

根据公司公开报告，在智能终端精密零组件领域，长盈精密主要开发、生产、销售电子连接器及智能电子产品精密小件、消费类电子精密结构件及模组等产品，下游应用终端包括智能手机、笔记本电脑、可穿戴设备、电子书、智能音箱等，核心客户包括全球知名品牌。近年来，公司配合客户供应折叠机型的关键零部件并成功实现北美大客户新型号笔电项目的量产，同时在AR/VR领域与核心客户建立了长期战略合作关系，实现了报告期内收入的稳定贡献并奠定未来增长的基础。

公司智能终端精密零组件产品主要有如下两类：

1、电子连接器及智能电子产品精密小件，包括连接器及附件、电磁屏蔽件，以及应用于智能穿戴、电子书等产品的金属小件和塑胶件。

2、消费类电子精密结构件及模组，包括金属外观（结构）件、硅胶结构件等，应用于手机、平板/笔记本电脑、智能穿戴等领域。

根据公司在今年9月发布的定向增发募集说明书（注册稿），公司拟发行募集资金将投资于新能源动力及储能电池零组件项目、智能可穿戴设备AR/VR零组件项目和补充流动资金，投资项目系基于下游市场发展前景及客户扩产计划而进行产能扩张，项目达产后将分别新增顶盖、壳体、箱体、AR/VR零组件21,600.00万PCS、28,800.00万PCS、34.00万PCS和83.20万套产能，占公司现有产能（含目前规划以自有资金或前募资金投入的产能）的比例分别为139.53%、360.00%、76.92%和200.00%。我们注意到，其中公司拟募投5亿元人民币，共计投入约8亿元人民币，用于AR/VR零组件扩产，扩产幅度达到200%。

国内精密电子零组件制造业的龙头企业基本有其固定合作的下游品牌客户。通过与下游知名终端品牌厂商的紧密合作，可以获得稳定增长的订单需求、分享下游行业的增长、并维持较为稳定的利润空间，因此大客户策略成为国内精密电子零组件制造业企业普遍选择的经营模式。

根据公开公告，公司主要客户为苹果、三星、谷歌、亚马逊等，公司从2H18开始陆续进入苹果笔电金属机壳供应链，开始交货D面，2H2019开始交货A面，2020年开始交货C面；长盈精密为苹果提供的小件业务产品包括涵盖iPhone、iPad、iWatch、Airpods等，基本覆盖了苹果所有热销电子产品。同时公司在VR/AR领域与苹果建立了长期战略合作关系，并且承接其配套结构件/小件业务，或成为大客户头盔供应商，打开未来成长空间。

参考资料：

20231102-国投证券-长盈精密-Q3业绩环比扭亏，新能源与消费电子业务发展向好

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