华尔街最大的债券空头之一今年开局不错，因为美债收益率正在逼近他的预测。荷兰国际集团全球债务及利率策略主管Padhraic Garvey预计，到2025年底，十年期美债收益率将升至5.5%，而该收益率周一收于4.63%左右。他对十年期美债收益率的预测比第二悲观的预测高出约40个基点。

Padhraic Garvey的预测基于这样一种预期，即美联储将保持利率的限制性，以抵消美国当选总统特朗普的关税政策和减税政策将带来价格压力的风险，以及投资者将对联邦持续望而却步的风险。Padhraic Garvey表示：“美国的通胀率仍在2.5%以上，预算赤字也在。我们私下相信，十年期美债收益率将升至5%。”

值得一提的是，在一年前，Padhraic Garvey及其团队还持乐观态度，预计十年期美债收益率将在2024年底跌至3.5%的低点。

如果Padhraic Garvey是正确的，那么今年对债券投资者来说将是令人失望的一年。实际上，除了Padhraic Garvey之外，T. Rowe Price也预测十年期美债收益率将在今年第一季度升至5%，并暗示最终可能升至6%。信贷研究机构CreditSights首席策略师Zachary Griffiths及其团队也认为，目前美债收益率仍有进一步上升的空间。

自2022年的历史性亏损以来，有关美联储从那一年开始大幅加息将导致经济衰退和投资者蜂拥购买债券的预期已经落空。通胀虽然放缓，但尚未恢复至大流行前的水平。美国股市在2023年、2024年连续两年大涨。2023年底，十年期美债收益率为3.88%，全年变化不大;2024年上升约70个基点，至4.57%。

Evercore ISI策略师团队近期表示，美债收益率上升对股市牛市构成最大挑战，警告称十年期国债收益率超过4.75%可能引发“更长、更深的股市调整”。