大飞机订单引爆军工航天业绩

11月8日，国产大飞机C919在珠海航展上获签300架新订单；创商飞成立以来大单记录；此前，C919已累计拿下815架订单；商飞公司预计到2041年，我国的机队规模将达到10007架；C919份额将不断壮大；大飞机订单引爆整个军工航天产业链的业绩预期。

注意产业链受益“三步走”！

上游原材料仍旧是最先受益的品种，且相关供应商也核心受益其他军工装备（军机、无人机等）的放量需求。

宝钛股份

据公司5月13日投资者关系纪录，公司“十四五”发展目标是：按照“创新发展、做强钛业”的发展思路，改革创新，充分发挥品牌、标准、工艺、检验、市场“五大优势”，形成5万吨钛产品及一定量的锆、镍等金属产品生产能力，巩固和提升行业龙头引领作用，建成国际钛业强企。2022年公司的经营目标是：实现营业收入55亿元，成本费用计划49.2亿元，钛产品产量3万吨；22H1公司实现营收33.78亿，销售钛材1.61万吨，目标完成率达到61.4%和53.7%。

据公司半年报，公司在国内市场处于领先地位，16年荣获“大运工程”钛材唯一金牌供应商，并连续三届获得中国航天科技集团优秀供应商，同时也是美国波音、法国空客、法国斯奈克玛、美国古德里奇、加拿大庞巴迪、英国罗尔斯－罗伊斯等公司的战略合作伙伴。公司21年完成非公开发行，募投项目达产后将年新增钛及钛合金锭总产能10,000吨、钛合金管材产能290吨、钛合金型材产能100吨；新增宇航级宽幅钛合金板材1,850mm热轧生产线及对现有带材生产设备的填平补齐，新增板材产能1,500吨/年、带材产能5,000吨/年、箔材产能500吨/年。

中航高科

2022年前三季度，公司实现营业收入33.6亿元，上年同期28.5亿元，同比增长18.0%；其中，航空新材料业务实现营业收入33.2亿元，同比增长19.8%，主要系复合材料产品交付增长所致。

军民共驱碳纤维复材行业快速增长，公司卡位产业链中游，显著受益碳纤维产业壁垒高。碳纤维复材性能优异，广泛应用于航空航天等高端装备制造业。公司在产业链中游-预浸料的研制生产上掌握“树脂体系”和“工艺参数”两大核心壁垒。2021年预浸料营收占国内同类企业预浸料总营收的9成以上。

复合材料在先进战机上的用量占比持续提升，歼击机复材占比从二代机的不到10%提升至四代机的30%以上。中美军机数量差异对应乐观情况下1800亿复材市场空间、超1000亿预浸料市场空间。若10年补足差距，对应10年复合增速约23%，“十四五”复合增速27%。

参考资料：

20220825-华泰证券-宝钛股份：钛材产销稳增，积极扩产

20221021-浙商证券-中航高科：点评报告：前三季业绩增18%符合预期，航空复材龙头“军品+民品”双驱动

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