脱水回顾：

今日内容：

Ⅰ

国产替代下的黄金赛道！手术机器人国内前景一片蓝海？

过去四十年时间，手术机器人行业愈发蓬勃。2022年上半年，多款手术机器人获NMPA批准上市，市场潜力巨大。

构成结构上，手术机器人由医生控制台、床旁机械臂系统、成像系统组成，无论从临床效果还是医患体验方面来说，都具备明显的优势。只不过国内手术机器人使用费用高，患者进行手术经济压力较大。以传统腔镜手术为例，对比传统腔镜手术费用，达芬奇手术机器人辅助地腹腔镜手术费用贵2-4万元。

然而，随着国内医保、商业保险报销体系制度的不断优化完善，目前京沪已经率先将手术机器人纳入医保报销名单，未来患者使用手术机器人辅助手术的费用负担有望降低，国内手术机器人市场渗透率有望进一步提升。

按分类，手术机器人主要包括腔镜手术机器人、骨科手术机器人、泛血管手术机器人、经自然腔道手术机器人、经皮穿刺手术机器人。其中，腔镜手术机器人是最大细分市场。

市场规模方面，全球手术机器人市场规模从2015年30.10亿美元快速长至2020年的83.21亿美元，年复合增长率为22.6%。预计到2030年，全球手术机器人市场规模将达到4,028亿元。

中国手术机器人市场起步较晚但发展迅速，市场规模由2016年8.53亿元增至2020年的29.35亿元，年复合增长率达36.2%，预计2030年将达584.26亿元。

目前，中国手术机器人正处于从依赖进口手术机器人转向基于国内参与者的技术创新的阶段，机构长期看好国产手术机器人未来发展潜力。由于手术机器人技术壁垒高，国产手术机器人先驱者寥寥无几，而上市公司标的更少，极具稀缺性。

A股上市公司中，天智航目前形成了以骨科机器人销售为核心，配套手术耗材、手术工具生产为辅的业务模式，以期满足终端客户的需求。2021年，公司骨科机器人实现营收1.15亿元，同比增长2.79%。目前公司第三代骨科机器人产品已在国内100余家医疗机构进行了常规临床应用，累计完成超2万例手术，领先优势有望继续保持。

Ⅱ

高研发投入的国产连接器龙头，轨道交通与新能源车双轮驱动！

永贵电器：公司实施技术+市场两个同心战略,以连接器技术为同心,形成了轨道交通与工业、车载与能源信息、特种装备三大产业板块集群;以市场为同心,在轨道交通板块形成包括连接器、门系统、减振器、贯通道、计轴信号系统、受电弓、蓄电池箱在内的七大产品布局,内伸外延不断创造新的佳绩。

标签：轨交连接器龙头、产能布局、高研发投入、合作伙伴

看点一：轨交连接器龙头

公司深耕轨道交通连接器多年，现已成为国内轨交连接器龙头，近年来积极布局多元化业务，目前已形成了轨道交通与工业、车载与能源信息、军工与航空航天三大业务，在轨交领域纵向延伸，轨交非连接器产品收入快速增长。同时积极横向拓展，重点发力新能源车高压连接器及充电枪产品。

研报菌简评：公司三大业务板块快速发展，其中新能源车高压连接器和充电枪是重点布局方向。

看点二：产能布局

永贵电器子公司分布广泛，产能布局清晰，共拥有18家子公司，业务范围覆盖全国，目前主要的制造基地在四川绵阳及浙江台州。目前有较为充分的产能空间及规划布局，在西南、华南、华东、华北等区域构建了完善的就近配套能力，能够保障各业务板块可持续的发展支撑。

研报菌简评：公司主要子公司主要业务包含轨交连接器、新能源汽车高压线束、通信连接器、军工连接器等产品的生产销售。

看点三：一体化产业链

连接器是电子设备中传输信号、接通电流的桥梁，连接器相关产业链完备，行业规模大、品类多，连接器上游为原材料生产，中游为连接器制造，下游为连接器应用，连接器主要应用领域有通信、汽车、消费电子、轨道交通、航空航天、军事等。

研报菌简评：公司在整个连接器产业链中是下游部分，主要范围包括轨交、汽车、通信、军事。

看点四：高研发投入

公司保持较高研发投入，加速新产品开发，产品线扩充+扎实基础技术，加快新能源汽车领域与轨道交通领域新产品的研发，2015~2019年公司研发投入保持逐年增长趋势。2021年公司研发费用为0.95亿元。

研报菌简评：公司军工、航空航天、新能源汽车为公司重要战略布局业务，研发投入保持公司在产品技术上的领先与优势。

看点五：合作伙伴

公司轨交产品经CRCC认证，客户资源优质，构筑渠道壁垒。铁路重要产品需以产品认证作为准入方式。公司作为铁道部的定点生产企业，相关产品已经取得CRCC认证。目前客户已涵盖多家建有轨道交通的城市地铁运营公司。

研报菌简评：公司合作伙伴包括中国中车、中国国家铁路集团有限公司等优质公司。

参考资料：

1、20220827-东北证券-手术机器人：国产替代浪潮下的黄金赛道

2、20220616-中信证券-永贵电器-300351-投资价值分析报告：连接器龙头，轨道交通与新能源车双驱动

3、20220901-上海证券-永贵电器-300351-首次覆盖：轨交品类拓展谋发展，电动车客户重构再出击

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