本周(2023.11.11——2023.11.17)机构共调研475家上市公司(上周调研434家)。其中，宇瞳光学、南网科技、云从科技均获百家以上机构调研。

从行业分布来看，本周电子行业有超80家上市公司接受调研，居首；随后为机械设备、计算机行业，有超50家上市公司接受调研。

本周哪些上市公司被首次覆盖？

最新机构首次关注股票方面，近5日共有72份研报对上市公司进行首次覆盖，环比略有增加，其中，英华特获两份研报推荐。

最新评级调高股票方面，有19家公司获得券商调高评级，迪安诊断、科力尔、康缘药业、江海股份获券商给出目标价格。

重点公司调研详情：宇瞳光学

宇瞳光学2023年Q3环比Q2，营收增长7.38%，归母净利润下降12.97%，缘于降价因素的影响尚未完全消除，产品价格下降带来的毛利率小幅走低，以及新增可转债计提财务费用。从营收端看，业务逐步恢复向好，扣非净利润增长28.23%，主营业务对业绩的贡献较Q2有所改善。

本周获168家机构投资者关注，包括国金证券、华创证券、中信证券、汇丰晋信、易方达基金、诺安基金、东方基金、天风资管、红杉资本、太平资产等。

调研内容关注到多个市场关心的问题，为大家梳理如下：

在产品销售价格下降的情况下，公司三季度营业收入同比及环比均出现了增长

从出货量角度分析，Q1、Q2、Q3环比逐季明显增长，同比，对应月份从5月开始连续实现正增长，累计出货量从8月份始连续增长，可见上半年市场需求较弱，下半年持续恢复性增长，出货量增长是营业收入增长的主要原因。

前三季度，传统安防、智能家居及车载光学产品均按时间线依次递增，前低后高，其中车载光学增长较快。安防二季度开始逐渐恢复，但安防进入了一个比较成熟的发展阶段，后续发展速度受政府投入、企业应用、智能家居透率及新应用领域发掘等因素影响，预计总体上保持稳健小幅增长趋势。车载镜头、HUD、激光雷达光学组件弹性较好，未来几年有望取得较高增长速度。

除了传统和车载光学产品以外，公司由全资子公司宇承科技受让奥尼光电100%股权，主要产品主要应用于智能交通、机器视觉、数码相机、医疗器械、电影摄影、无人机航拍等光学相关领域，以微单（数码相机）、微影（电影摄影）镜头为主，产品盈利能力较强。此外，红外镜头、医疗镜头、XR镜头等产品也在积极推进之中。

公司车载镜头对标行业内头部企业，从低端到高端，从国内到国外，全方位布局

车载镜头业务由参股公司宇瞳玖洲负责实施，车载镜头包括前视应用（前方碰撞预警、车道偏离预警、交通标志识别、自动巡航控制、行人检测）、后视环视应用（全景系统、盲区监测、数字后视镜、倒车辅助）、驾驶舱内应用（行为检测识别、行车记录、乘员监控），目前主要产品为环视、舱内镜头，ADAS镜头已量产供应，占比较小，车载镜头预计全年实现较快增长。与友商生产的产品形态有差异，友商多以模组形态呈现，宇瞳玖洲专注于生产车载镜头，未涉及模组业务，从出货量角度，处于行业前列。

车载HUD光学件已经批量出货，并获得较多客户定点，由于产品验证周期较长，定点项目大多在明年量产，目前产能较小，处于爬坡阶段。激光雷达转镜、振镜、棱镜、接收镜、发射镜等产品获得客户定点，开发送样，并向部分客户少量供货。目前车载激光雷达方案呈现多样化特征，需综合成本、性能、技术路径和终端用户需求规划产品类型、技术线路、工艺流程，预计明年陆续陆续量产交付。

公司玻璃非球面镜片产能处于行业靠前位置

得益于智能驾驶的快速增长，玻璃非球面镜片销售增速较快，对外销售的模造玻璃镜片，客户主要用于组装ADAS镜头并最终供应至T客户，是本年新的增量业务。

公司与HW在安防、智能家居方面长期深入合作，车载镜头、HUD、激光雷达光学件项目持续接洽、配合打样中，目前尚无量产供货。

Q4营收环比有望小幅增长，利润不好量化分析

2024年收入预计增长，影响因素：安防出货量持续增长，预判明年处于复苏阶段；车载镜头、HUD、激光雷达光学产品有望较快增长；奥尼光电并表；个别重要产品上量及新客户导入等。

可转债募集资金总额6亿元

其中用于精密光学镜头生产建设项目4.3亿元，补充流动资金1.7亿元，建设项目按计划实施。

短期看，转债的发行会提高公司的负债率，同时，可转债按中证网相同信用评级、相同品种债券到期收益率（8.37%，未考虑发行费用）计提财务费用，与按票面利率计算支付的利息差距甚大，财务费用作为利润的减项，对利润表影响较大；长期看，精密光学镜头生产建设项目的实施，有利于公司提高高端产品比重及盈利能力，增强公司发展后劲。

参考资料：

注：信息来源为ifind数据库(截止2023年11月17日星期五15：30)

20230901-开源证券-宇瞳光学-公司信息更新报告：车载光学进展顺利，安防与智能家居业务短期承压

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