数字经济行业精选：科华数据

来源：九方智投 2022-02-22 11:20

【摘要】

科华数据拥有10年以上IDC行业运营管理经验，主要客户包括三大运营商、腾讯等大型互联网企业、各大金融机构、政府机关等。

在金融领域，公司全线入围UPS、微模块总行级选型，护航国有六大银行及兴业银行、交通银行、招商银行等商业银行，证券、保险等金融机构的100多个省级数据中心机房，打造中国金融业首个模块数据中心、高压直流供电数据中心、集装箱数据中心，及全球首个轨道机器人巡检数据中心。

根据计世资讯数据显示，科华数据在2019-2020年中国微模块数据中心市场份额排名第一。

在《计算机行业重点消息点评：东数西算》一文中，我们就提到“四部门明确要求PUE 至少小于1.25，上架率高于65%，可再生能源使用率显著提升的发展目标，绿色能源供给与管理是发展新型数据中心必不可少的一部分，有绿色能源与数据中心融合相关布局的公司潜在受益，其中包括电源设备与精密空调”。电源设备：科华数据、科士达、易事特、英威腾。我们继续分析UPS龙头之一：科华数据。

科华数据前身于1988 年在福建漳州成立，公司成立之初专注于UPS 的研发和制造，1996年成为UPS 业内首家“国家级重点高新技术企业”；2007 年公司推出光伏逆变器、风电变流器，进入新能源领域；2010 年公司在深圳交易所挂牌上市；2016 年公司开始在北上广自建数据中心，推进云基础服务全国布局；2020年公司剥离充电桩业务，进一步明确聚焦数据中心的发展战略。

主要逻辑：

公司于2013年进行业务扩展，布局数据中心和新能源领域，为公司带来新的增长动能。2016年至2018年IDC业务规模加速扩大，同时反哺UPS业务增长，促进了营业收入快速增加。2020年公司在探索效能提升的同时积极进行战略升级，聚焦数据中心并抓住光储市场机遇大力推进储能业务。

主营业务分析

公司主营业务主要有三大块：数据中心业务、智慧电能业务、新能源业务，根据公司2020年年报：

1.数据中心业务：2020年营收27.94亿，占比67.03%，毛利率33.16%；

公司数据中心产品方案业务，主要包括模块化UPS电源、电池箱、配电柜、动环监控系统、模块化数据中心、集装箱数据中心等产品及系统解决方案服务。

2.智慧电能业务：2020年营收8.75亿，占比20.99%，毛利率26.06%；

公司智慧电能产品及系统服务主要包括UPS电源、EPS电源、高压直流电源、核级UPS电源、动环监控、电源配套产品及系统解决方案服务等。2020年，公司智慧电能业务在金融、通信、公共、轨道交通、工业、核电等领域均取得了明显增长。

3.新能源业务：2020年营收4.46亿，占比10.71%，毛利率30.44%。

公司新能源业务包括储能、光伏等可再生能源应用领域，主要产品包含光伏逆变器、光伏离网控制器、储能变流器、离网逆变器等产品及相应配套系统解决方案服务。储能作为综合能源系统的枢纽，是公司新能源业务未来的发展重点，公司已在发电侧、电网侧、用电侧以及微网储能等领域进行布局，满足客户及市场对于稳定、高效、绿色电能的需求。

不间断电源（UPS）是工业化、信息化社会中不可或缺的电力保护装置。UPS指能提供持续、稳定、不间断电能供应的电力电子设备，通常由逆变器、整流器、电池组成，可在主电源中断时起到连续供电的作用，从而保障用户的供电稳定性与电能质量。

在工业制造、信息通信等领域中，电力故障不仅会影响企业的正常生产经营，还可能导致生产设备、精密仪器的损毁，因此随着社会近年来随着全球数字化程度的不断提升，电信、互联网、数据中心等信息化领域开始成为UPS 的主要应用场景。

数据中心的建设涉及大量配套环节，包括配电系统、制冷系统、安防系统等。根据施耐德的数据中心投资成本计算模型，制冷系统在数据中心初始投资中的占比大概为20%-30%（具体取决于数据中心采取的冷却方式），配电系统的成本占比则为40%-50%左右，其中UPS、发电机组、开关柜是配电系统中主要的成本构成。

政策上，四部门明确要求数据中心PUE 至少小于1.25，上架率高于65%，可再生能源使用率显著提升的发展目标。我们认为，绿色能源供给与管理是发展新型数据中心必不可少的一部分，有绿色能源与数据中心融合相关布局的公司潜在受益，而科华数据是相关核心标的之一。

核心竞争力

1.领先的技术创新优势

作为行业首批“国家认定企业技术中心”、“重点国家火炬计划项目”承担者、“国家重点高新技术企业”、“国家技术创新示范企业”，公司始终秉承“自主创新，自有品牌”的发展理念，经过三十多年的行业实践积累了深厚的技术沉淀。公司形成技术核心驱动力，以技术创新引领行业发展。

报告期内，公司完成专利申报290项（申请发明专利194项、实用新型76项、外观专利20项）、完成专利授权157项（其中发明专利55项）、专利授权软件著作权51项。截止2020年底，公司共有有效知识产权1069项，其中：发明专利169项、实用新型436项、外观专利163项，软件著作权备案301项。

当前，公司自主培养了4名享受国务院特殊津贴专家，组建了科华数据研究院、事业部产品线等研发团队，实现对预研技术的储备及对产品实用技术的快速研发能力。另外公司依托“国家认定企业技术中心”平台优势，与清华大学、浙江大学等十余所高等院校及科研机构积极开展产学研合作，不断加强自主创新能力，进一步提升科研成果市场化效率。

2.自建数据中心多位于北上广等一线城市核心区域，客户资源优质。

根据公司半年报，截至2021 年6 月末，公司在北、上、广等地拥有7 个大型自建数据中心，拥有运营机柜数约2.9 万个。公司数据中心总建筑面积超过20 万平方米，现已形成华北、华东、华南、西南四大数据中心集群。

客户覆盖三大运营商、腾讯等大型互联网企业、各大金融机构、政府机关等。主要客户包括三大运营商、腾讯等大型互联网企业、各大金融机构、政府机关等。

根据计世资讯数据显示，科华数据在2019-2020年中国微模块数据中心市场份额排名第一。

3.公司与腾讯签订十年合作协议，从产品开发、EPC 建设运维、云服务销售等方面开展深度合作。

根据公司公告，2020 年公司与腾讯云计算公司签订了11.7 亿元的建设协议，中标腾讯科技（深圳）500 套MDC 集中采购项目，2021 上半年就腾讯清远清城2.2 栋数据中心建设签订协议，预计总金额约2.7 亿元。

产品开发方面，公司与腾讯联合开发“数据中心基础设施智能运维关键技术”，共同开发T-block；EPC 建设运维方面，公司参与规划设计、建设及运营广州科云、张家口腾致、清远国腾三大定制化数据中心；云服务销售方面，公司在自建上海科众、广州德昇、广东科华乾昇数据中心中导入腾讯云资源，为客户提供腾讯云服务。