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龙头景气向好!3只个股获机构推荐评级

2021年06月10日 13:38 来源:九方智投
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导语:今日斯莱克东方财富盈趣科技获机构买入及增持评级。

1、斯莱克(300382):布局电池壳体制造,开启第二增长曲线

报告要点:

公司为全球易拉盖、罐设备领先企业,在手订单大幅增长

公司成立以来通过自身研发不断突破,已成长为全球易拉盖、罐设备领先企业。易拉盖高速生产设备公司已在国内市场占据领先地位,国内市占率超过70%。而易拉罐设备公司2015年实现整线设备销售,目前市场占有率相对较低但产品性能处国际前列,在当前啤酒罐化率提升,下游制罐厂积极扩产的背景下未来发展潜力巨大。截至2021年4月28日,公司在手订单合计7.5亿元,相比2020年3月24日披露数据4.53亿元增长65.48%,有望支撑2021年业绩增长。

从“卖设备”到“卖产品”,公司切入电池壳制造打开成长天花板

公司依托多年积累的易拉盖、罐高速生产设备超薄金属成型等技术、工艺经验,切入电池壳体制造。成熟技术横向延伸在电池壳体制造具有显著优势,国内圆柱电池壳体采用国产冲床与旭精机生产效率分别约为50只/分钟和150只/分钟,而公司自动化产线研发指标为1200只/分钟,并可以做到更加符合电池企业需求的产品高精度、高一致性,未来发展前景广阔。我们认为电池壳体市场更广阔,打开公司成长天花板。

圆柱电池未来可期,公司新业务放量在即

在两轮车、电动工具市场持续增长、CTC技术趋势引领下,圆柱电池特别是大圆柱电池未来可期,仅亿纬锂能蔚蓝锂芯本轮扩产就有望带来圆柱电池年需求超过11亿颗,而根据我们测算,圆柱电池壳体市场总需求有望在2021年达到约29亿元,并有望在2025年接近110亿元。同时公司采用与电池壳制造商成立合资公司切入电池壳赛道,加速新业务布局,利用合作伙伴市场渠道,快速接触客户开始送样、供货。公司已与国轩高科供应商力翔签订备忘录,力翔将采购2至3亿只圆柱铝壳,公司新业务放量在即。

投资建议与盈利预测

考虑公司易拉盖、罐设备全球领先地位与市场潜在成长空间,同时电池壳业务放量在即,预计公司2021至2023年有望实现归母净利润分别为1.37、2.24、3.16亿元,对应当前PE分别为48X、29X、21X,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

易拉盖、罐设备市场需求不及预期,电池壳需求不及预期,合资公司扩产进度不及预期。

 

2、东方财富(300059):“哈富证券”亮相,国际化快马加鞭

投资要点

事件:2021年6月9日东方财富国际发布公告,公司由“东方财富国际证券有限公司”正式更名为“哈富证券有限公司”,加速开启国际化进程。

哈富证券跑步入场,开启东财国际化进程加速度。

1)“互联网+金融”的领先平台,背靠东方财富具有品牌保障:哈富证券是东方财富全资控股子公司,2020年5月18日获得香港1、4、9号牌照,具有提供证券交易、就证券提供意见和提供资产管理的资质,是香港证监会认可的持牌法团;2020年4月获得伦敦证券交易所和绿宝石交易平台会员资格。

2)便捷化互联网平台与低佣金率双轮驱动,为客户提供一站式资产配置线上平台:哈富证券为客户提供0.025%的港股佣金率(富途:0.03%)和0.49美分/股的美股佣金(富途:0.49美分/股)和有价值的免费实时行情,持续优化客户交易港股的体验。同时为客户提供港美股、牛熊证、ETF等多元化产品满足不同投资者交易与风控需求。3)“豪礼放送”实现流量转化与增长,证券业务国际化推进加快流量变现:股吧+天天基金网的用户依赖度与黏性强且流量优势绝对领先。为使现有平台流量向哈富转化,吸引进行港股与美股交易的新客户群体,东财针对不同群体采取大力度优惠政策(老客户:175港元的4次0手续费港股打新体验,新客户:100港元的4次0手续费港股打新体验)。

内地居民海外投资资产比例不断提升,线上交易前景广阔:

1)对外开放释放红利,我国内地居民海外投资资产不断提升,但渗透率较发达国家仍有一定的差距。2017年我国居民海外投资总资产达1.1万亿美元,其中金融资产达0.6万亿美元(同比+20%),渗透率(占可投资资产总额比重)仅为5%,较发达国家(2015年美国:18.6%)仍有一定的差距,预计随着监管对海外投资限制的放宽,居民海外资产配置比例有望进一步提升。

2)线上交易快速增长,互联网券商优势显著。截止2018年底,全球线上证券交易总额37.7万亿美元,其中香港线上证券交易总额为2.1万亿美元,六年复合增速31.6%,高于全球复合增速(20.6%)。互联网券商主要以线上交易为主导,随着互联网的普及和科技的快速发展叠加2020年全球疫情的催化,我们预计线上交易量将达到新高度,互联网券商将深度收益。

3)成熟的资本市场+优良的投资标的,香港地区和美国成为内地居民海外投资的首选:截至2020H1我国对外股本证券投资规模达4106亿美元(同比+35%),其中香港地区和美国分别占总投资规模49%和23%(合计73%)。当前港股市场仍处于价值洼地,新经济企业的上市将吸引内地投资者进入港股市场,且相较于内地市场,香港地区和美国的资本市场更为成熟,上市和退市等机制更加完善,对内地投资者有较大的吸引力。

海外布局将为东财带来业绩增量,看好财富管理新时代

1)权益市场快速发展下,公司业绩有望持续超市场预期:公司基金业务收入约6成来自基金代销的尾佣及销售服务费,截至2020年12月末,东财基金代销规模同比+97%至12978亿元,带动东财基金销售收入同比+140%至29.6亿元,未来居民财富持续增长预计东财基金保有量将稳固提升;

2)可转债补充运营资本,我们预计证券经纪、两融将保持高增长:公司发挥互联网财富管理生态圈和海量用户核心竞争优势,2020/2021Q1经纪业务净收入同比+78%/44%至34.5/10.47亿元,经纪市占率稳步提升;2020年东财证券实现利息净收入12.6亿元,同比+88%,预计可转债发行两融经纪业务将进一步扩张。

3)管理层新老接替,看好公司长期发展:公司灵魂人物其实继续担任公司董事长,公司长期发展战略不会有波动。新一代经营管理团队有望带领公司走向年轻化与国际化,有利于公司战略落地与执行,看好公司长期发展。

盈利预测与投资评级:我们预计随着权益市场进入黄金发展周期,公司零售财富管理业务进入良好发展时期,我们上调2021-2023年归母净利润预测至68.65/93.64/114.85亿元,当前市值对应2021-2023年P/E45.77/33.55/27.36倍,维持“买入”评级。

风险提示:1)基金代销市场竞争激烈;2)东财证券市占率提升不及预期。3)宏观经济不及预期。

 

3、盈趣科技(002925):隐形冠军深度系列1:盈趣科技的UDM模式是什么

报告要点

盈趣科技:迥异于市场认知的低估值优质标的

盈趣科技是万利达旗下公司,为适应工业制造智能化、“互联网+”的发展趋势,公司以自主创新的UDM模式为基础,形成了高度信息化、自动化的智能制造体系。从财务指标看公司整体质地优秀,业务涉猎广泛且实现多元增长,公司历经2年的业务筑底和储备期,现已逐步进入业绩释放阶段。迥异于资本市场的传统认知,盈趣科技已凭借其特殊的商业模式使得公司非电子烟业务实现迅猛发展并脱离传统代工企业范畴。相较于其他A股优质标的,公司在具备良好盈利能力的同时由于预期差所导致的显著低估使其投资性价比十分突出。

特殊业务模式下塑造创新消费电子+物联网产品孵化平台

盈趣科技客户结构较为特殊,大部分客户并非消费电子领域内的企业,因而在产品升级过程中对供应商从上游设计研发到中游制造各环节一体化赋能要求较高。盈趣科技特殊的UDM模式很好地向客户提供了从Idea到产品落地的一体化解决方案并最终将自身塑造成创新型产品孵化平台。公司对其多元客户的产品创新孵化更类似于一级市场中的VC公司,通过对接客户需求去不断孵化创新型产品从而提升产品组合中的累计成功概率。

优质赛道铸就成长空间,大客户势头迅猛保障安全边际

盈趣科技下游朝阳产业及客户产品独特性成就了其中间利基市场,长期来看,下游食品、新型烟草、医疗、工控、车规均属于朝阳行业,成长空间广阔。从安全边际角度看,公司前三大客户(Cricut、PMI、罗技)无论是从市场前景、产品矩阵还是产品消费频率的角度看均表现优异。我们认为前三大客户的优质表现将为公司业绩提供“安全垫”,叠加公司在A股优质标的中的较低估值,总体上公司安全边际较高;在乐观假设下,若三大客户本身实现持续性高速发展,公司有望迎来戴维斯双击。

投资建议与盈利预测

预计盈趣科技 2021-2023年营收分别为78.46亿元/108.27亿元/142.36亿元,同比增长48%/38%/31%,归母净利润分别为14.20亿元/18.41亿元/23.85亿元,同比增长39%/30%/30%,截至2021年6月9日总股本及收盘市值对应EPS分别为1.82/2.35/3.05元,对应PE23/18/14x,首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示

新产品孵化不及预期,汇率超预期波动,下游产品对应行业政策超预期。

 

本文摘自今日券商研报:

国元证券斯莱克(300382):布局电池壳体制造,开启第二增长曲线》

东吴证券东方财富(300059):“哈富证券”亮相,国际化快马加鞭》

国元证券盈趣科技(002925):隐形冠军深度系列1:盈趣科技的UDM模式是什么》

 

以上由投资顾问:杨军辉(执业编号:A0740619080002) 进行编辑整理。内容仅做数据展示,不构成投资意见,据此操作风险自担。

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