9月18日，市场表现有小幅好转，但反弹幅度并不强，上证指数整日上涨0.22%，整体来看仍是底部震荡行情，上证50、沪深300等大盘股指数表现相对较好。

从板块表现来看，当前市场仍然缺乏交易主线，虽然8月经济数据显示国内基本面企稳迹象愈发明显，但9月至今的高频数据表明，9月国内经济存在不及预期的风险，市场的乐观情绪也在一定程度上受到压制。不过我们仍然认为，在政策的支持下，市场向下的空间已经较为有限，当前市场可能已经进入了较好的布局时机。

一、全球大类资产背离及分型情况

国内股市方面，本日市场低开高走，在北向资金的助推下，上证指数整日上涨0.26%，上证50、沪深300指数表现相对较好。从技术上看，虽然本日市场并未出现较强的反弹，但MACD指标开始走平，市场的下行压力有所缓解，筑底的迹象更加明显。债市方面，本日10年期国债期货价格继续下跌，整日跌幅达到0.12%，MACD指标也结束了上行趋势，短期来看债券市场或再度出现调整。

汇率方面，本日人民币汇率小幅贬值，离岸人民币汇率贬值至7.29附近，MACD指标开始走平，短期人民币汇率或仍是震荡行情。海外及商品方面，9月15日美股三大指数均下跌，但并无背离现象出现。不过，布伦特油价、英国富时100指数均出现了顶背离现象，但能否被证实有待观察。

二、国内申万一级行业背离情况

9月18日A股多数行业上涨，新能源和消费板块领涨，通信、房地产、国防军工等行业跌幅相对较大。其中，环保行业本日小幅上涨0.15%，MACD指标也开始回升，底背离现象被证实的可能性提升。

三、K线形态及成交量

股指方面，9月18日A股成交量再度降至7000亿以下，虽然K线出现了较长的实体阳线和下影线，但在缺乏增量资金的情况下，短期内指数或维持震荡格局。

国债期货方面，本日10年期国债期货小幅缩量下跌，但尾盘出现了止跌的迹象，K线呈明显的十字星型，短期来看债券市场或有小幅反弹。

汇率方面，本日离岸人民币汇率小幅贬值，K线也是一根较长的实体阳线，短期来看人民币汇率可能会保持震荡偏弱格局。

四、浪型判断

9月18日上证指数小幅上涨，但仍运行在5日、10日及20日均线附近，新一轮行情是否开启仍需观察。

9月18日，TMT板块各行业涨跌分化，传媒行业小幅上涨，但计算机、电子、通信行业均下跌，中信TMT指数整日下跌0.50%。对比2013年走势来看，我们认为当前TMT板块可能处于主升浪4浪与5浪之间。

五、北向资金流入流出情况

9月18日，北向资金结束了连续四个交易日的净流出，再度转为净流入，陆股通整日净流入规模为28.29亿。其中，沪股通整日净流入3.89亿元，深股通整日净流入24.40亿元。

本报告由投资顾问程伟（登记编号：A0740618080004）撰写。