【摘要】

随着主网(特高压、电力设备订单高峰期)建设逐步领先，配电网预计将成为接下来电网智能化建设的重要发力方向，电力IT部分叠加信创属性，弹性较大，是未来重要的投资方向。

公司作为国家电网成员企业，长期服务于国家电网，近几年来源于国家电网及其所属公司的收入占比持续提升。强大的股东背景实力，为公司业务长期稳定发展提供良好支撑。

事件：国网信通发布2024年三季报。

2024年前三季度，公司实现营业收入37.47亿元，同比下降4.89%；实现归母净利润2.98亿元，同比下降13%；扣非归母净利润为2.93亿元，同比下降3.22%。前三季度综合毛利率为21.16%，同比提升0.59个百分点。

单三季度来看，实现营收10.65亿元，同比下滑4.38%，主要是三季度中标金额中集采类业务占比较大，但尚在履约过程中，未转化为收入；实现归母净利润0.66亿元，同比下滑29.29%；若剔除非经常性损益影响，公司单三季度实现扣非净利润0.61亿元，同比下滑33.29%。

国网信通基本面梳理

公司前身为岷江水电，2019年经重大资产重组实现业务转型，并正式更名为“国网信息通信股份有限公司”，并实现业务的转型升级，由原来的发供电业务变更为提供“云网融合”服务。

2024年上半年，为适应国家电网公司和电网高质量发展布局，公司按照“能源数字化智能化”产业规划，将业务口径划分为数字化基础设施、前沿技术创新、电力数字化应用、企业数字化应用和能源创新服务五大业务板块。

在数字化基础设施板块方面，主要包括空天地一体化通信网、云网算力应用、集成集采及运维等业务；

在前沿技术创新板块方面，主要包括人工智能、电力5G、电力信创等业务；

在企业数字化应用板块方面，主要包括企业门户、移动应用、智慧办公等业务产品；

在电力数字化应用板块方面，面向电网营销、设备、安监、调度等多个专业领域，提供营销2.0、网上国网、数智配电网、应急指挥等业务产品及服务；

在能源创新服务板块方面，主要包括电源侧智慧能源应用产品、“双碳”数字化产品、新型电力负荷管理、电力交易服务等业务。

公司统筹整体业务发展布局，基于四家子公司资源禀赋及业务优势实现全产业链覆盖，拥有大量成熟技术产品和解决方案，业务体系已形成包括底层网络基础设施、算力资源、基础平台和上层能源应用服务的全方位产业布局。

公司全资子公司业务情况

公司长期根植于电力能源行业，具备丰富的项目经验及客户基础优势

公司旗下子公司专注大型企业管理信息化、电力数字化领域20余年，是国内最早一批从事电力行业信息通信业务的企业。

公司基于对电力能源行业的深入理解及电网领域多年的支撑服务经验，持续推进营销2.0、网上国网、电享家、新一代电力交易系统、碳排放监测分析服务平台等项目建设，在巩固电力营销业务基本盘的基础上，不断创新电力生产、能源服务等业务发展，形成亮点特色产品，并持续推向市场。

“电享家”数字化能源服务平台，通过软硬件结合的产品模式，面向末端工商业企业用户以及能源服务商提供售电运营、配电运维、能源管理等服务，平台已在四川、重庆、河北、陕西、山西等省份覆盖应用，服务企业对象超过8000家。

公司是国网系重要成员，支撑国网数智化转型

公司直接控股股东为国网信息通信产业集团有限公司，是国家电网有限公司全资子公司，定位于国内能源行业主要的信息通信技术产品及服务提供商，是电网数字化转型的主力军。基于开源鸿蒙操作系统底座，深度融合电力业务的特性及多样化需求，打造电力鸿蒙专属操作系统“星鸿EOS”并在2024成都开源生态建设大会进行发布。

国网信通作为国网信产集团旗下上市公司，通过数字化手段赋能传统能源使用场景升级，支撑国家电网及其所属公司数字化相关业务的发展。

2023年，公司在国网数字化设备招标份额约13%，数字化服务招标份额约22%，份额靠前，仅次于国电南瑞和信产集团（不含国网信通）。

公司持续推进国网特高压配套通信工程建设

公司在通信网络基础设施建设方面具备丰富的项目经验，构建的空天地一体化网络为能源网架体系和信息支撑体系奠定基石。随着特高压项目建设密集推进，相关配套通信基础设施也有望步入加速建设阶段。

公司持续推进面向能源领域客户的通信网络基础设施建设，子公司中电飞华以通信网络建设及运营、通信集成集采服务、数据中心建设运营为核心业务，全面支撑了青海-河南、张北-雄安、蒙西-晋中等多条特高压配套通信工程及国网100GOTN等通信工程施工服务。

2022年公司承担的国家电网公司“两交两直”特高压配套通信工程顺利通过预验收，保障江苏、浙江等地夏季用电紧缺时期的电力安全可靠供应。2023年“两交”特高压（驻马店-武汉、福州-厦门）配套通信工程有序推进。

公司积极参与虚拟电厂相关示范工程建设

公司打造了覆盖“源网荷储充”一体化运行虚拟电厂运营平台，实现了调度需求触发、资源聚合、资源监测、特性分析、资源评估等功能，面向需求响应、辅助服务等市场化场景实现了整个业务流、信息流的贯通，并研究多类型用户需求响应潜力评估技术、虚拟电厂系统协调控制技术、用户负荷预测等前沿技术。

子公司中电飞华打造形成了“技术+产品+运营+生态”的虚拟电厂建设体系，经过探索与实践，已成为电力系统内虚拟电厂领域的核心服务商。

虚拟电厂平台已接入华北辅助服务市场、天津虚拟电厂、上海虚拟电厂参与电网调节，实现面向企业园区、商业楼宇用户的区域能源资源的优化配置。

此外，公司在大模型、智能体、计算机视觉、声纹识别、自然语言理解等技术领域进行储备，主要面向输变配业务领域的设备缺陷识别、设备运行声纹识别、现场作业安全管控、电网运行智慧百科等场景开展应用规划，助力电网数字化、智能化转型。

同业竞争解决期限将至，后续有望迎来资产注入预期强化

在2019年公司重大资产重组时，信产集团针对同业竞争问题出具承诺：其下属公司亿力科技、智芯微电子、深国电在云网基础设施建设相关的通信集采业务方面与上市公司存在一定的业务重合，承诺在5年内通过业务调整或资产、业务重组等方式消除业务重合问题，并承诺不在上市公司之外新增同类业务。

信产集团拥有3家分公司、39家二级子公司（1家上市公司、15家专业公司、23家与省公司合资成立的省思极科技公司）。国网信通作为信产集团旗下唯一上市平台，是其核心资产。2023年，国网信通总资产在信产集团占比约29%，收入在信产集团占比约39%。

小结

公司是国网旗下领先的能源数智化创新企业，受益电力信息化投资高景气，业绩有望稳健增长。电力整体投资高景气，且结构上向数智化、特高压倾斜，公司作为国网系骨干平台，有望直接受益，在虚拟电厂、电力5G等领域积极布局，也为公司带来较大的潜在弹性。

此外，2019年公司重大资产重组时，集团针对同业竞争问题出具承今诺，如今5年同业竞争解决期限将至，需密切关注大股东的相关动态。

参考资料：

20241107-浙商证券-国网信通-600131-深度报告：国网数智化转型重要平台，受益电力投资高景气

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