节后第一周10.10-10.14五个交易日，A股各大指数先抑后扬，下半周在医药、新能源等带领下强势反弹，其中周内涨幅看创业板最强（+6.35%），强于上证指数（+1.57%）、沪深300（+0.99%）。

分申万一级行业看，表现居前的是医药生物（+7.54%）、电力设备（+7.33%）、农林牧渔（+7.18%）、计算机（+6.61%）、机械设备（+5.68%）；表现落后的是食品饮料（-4.73%）、煤炭（-2.32%）、银行（-1.87%）、房地产（-1.70%）、家用电器（-0.48%）。

我们看到，本周医药、新能源、计算机等新兴行业在利好刺激下涨幅领先，而食品饮料、煤炭、银行等相对偏传统板块落后。

具体到消费行业，食品饮料则由于本周白酒禁酒令传闻等表现较弱。对于当前大消费行业，受到疫情、消费信心、收入压力等因素制约，股价回到了2022年5月低点附近。

中长期看，目前处于明确的底部区间，但是短期缺乏上涨的动力，不仅对于消费，核心是大会后政策方向及政策明朗后的经济修复力度。周日二十大会议胜利召开，本周将是市场最为关注的大事件。

符合强制性披露条件的公司三季度业绩预告在10月15日之前披露完毕。据Wind数据统计，截至10月15日，两市共有295家上市公司披露前三季度业绩预告。2022年在大盘连续调整之际，在这266家预喜公司中，接近6成公司上涨，118家公司下跌。

如果剔除51家新股，剩下215只股票也有96家上涨，上涨率接近一半，可见对于业绩超预期的上市公司，资本还是会用脚投票。我们也是为各位投资者找出了一些大消费行业表现优秀的公司，值得我们关注。

1.安井食品（603345）：收入、利润高增，盈利改善显著

事件：收入、利润高增，业绩表现亮眼。公司发布业绩预告，1-9月预计营业收入81.56亿元、同比+33.78%，归母净利润6.89亿元、同比+39.62%；Q3单季度营业收入28.81亿元，同比+30.84%；归母净利润2.36亿元，同比+61.64%，Q3单季度净利率同比+1.6pct至8.2%，盈利能力改善显著。

点评：主业改善明显，并表持续增厚。Q3起速冻主业逐步进入旺季，同时需求端B端餐饮需求持续改善，公司主动发力拉动主业发展，渠道端推进订货会、新品推广会、9月针对锁鲜装落地促销政策等，预计Q3主业收入有望实现20%-25%增长，预制菜肴板块冻品先生预计继续保持高增，新宏业及9月并表的新柳伍进一步贡献。

利润端结合并表业务周期来看，我们预计Q3利润增长在并表拉动的同时，主业利润改善更为明显，产品结构优化及费用管控等成果凸显。

单品打造能力突出，双轮驱动龙头增长。近期公司推出火山石烤肠、芝士肉卷、安井小厨藤椒鸡排等明星单品，进一步打造大单品矩阵。速冻主业优势明显，Q4有望延续盈利改善，做大做强主业的同时积极发力预制菜业务及上游鱼糜产业，龙头竞争优势持续凸显。

2.盐津铺子（002847）：收入、利润高增，盈利改善显著

事件：公司发布业绩上修预告，预计22Q3公司归母净利实现0.77-0.91亿元（原值：0.72-0.86亿元），同比增长169%-216%；22年前三季度实现归母净2.05-2.20亿元（原值：2.01-2.15亿元），同比增长166%-184%。预计Q3收入端预计实现35%-40%左右，利润预计在预告上限。

点评：公司自21年持续进行调整和改革，按照多品牌、多品类、全渠道、全产业链、全球化的战略进行布局，今年成效显著。

1）产品端：聚焦五大和新品类，辣卤、深海零食、烘焙、薯片、果干五大品类同步发展，精进产品力；同时产品全规格发展，除散装外，积极拓展定量装、量贩装等新的产品品相，预计22年定量装贡献收入4-5亿元；

2）渠道端：全渠道覆盖，原有商超渠道进行优化调整，并重点发展电商、CVS、零食专卖店等渠道。其中电商渠道增长迅速，占比从21年的5%提升至22H1的12%，预计电商渠道能够贡献2亿+的收入；依托管理层敏锐的洞察力和决策力，公司快速布局零食专卖渠道，是最早进入零食很忙渠道的品牌之一，去年预计贡献2亿左右的的收入。

3）利润端来看：公司严控费用效果显著（22Q3预计股份支付费用1274万元）；同时品类优化后供应链优势逐步凸显，在原材料成本上升但公司未提价的背景下，利润端依旧能够快速恢复。

3.飞科电器（603868）：产品结构稳步升级，业绩超市场预期

事件：公司22年前三季度收入37.14亿元，同比29.74%，归母净利润7.4亿元，同比47.57%；其中Q3收入14.35亿元，同比29%，归母净利润2.86亿元，同比51.5%。营收符合预期，业绩超市场预期。

点评：产品结构稳步升级，抖音渠道贡献显著：公司核心产品剃须刀稳步实现产品结构升级，根据魔镜天猫数据显示，飞科剃须刀Q3销额同比14%，其中均价同比+26%，销量同比-10%，均价带动营收增长。

分月度看，7/8/9月销额同比分别为42%/3%/0%，7月增速较快主要由于七夕对公司销售促进较为明显，9月增速同比持平主要由于去年同期小飞碟新品上新，有一定的基数影响。

产品方面，公司着力打造“智能感应”剃须刀和便携式“太空小飞碟剃须刀”等产品的爆款模式；渠道方面，公司继续加强和优化抖音平台的多店铺同播矩阵运营，同时更加关注消费者情感，结合持续强化的节假日情感营销策略，加大内容营销投入。

品牌文化方面，在提升品牌温度、品牌内涵、品牌形象的同时助推产品销售，实现品效合一。根据抖音数据显示，飞科Q3销额同比76%，其中7月由于有“七夕”节日的贡献，销额同比高达1064%，抖音渠道增速贡献明显。

展望四季度，公司即将迎来双十一年终大促以及圣诞节，或将对收入增速有所促进；业绩方面，参考公司22Q2的销售费用投入，预计Q4销售费用率同比将有所上升。

4.海信视像（600060）：2022三季度业绩预告超预期

事件：22年Q1-Q3：预计实现归母净利润10.65亿元到11.08亿元，扣非后预计归母8.24亿元到8.56亿元。与上年同期相比归母净利润预计同比+70.95%-77.85%，扣非后归母预计同比+120.91%-129.49%。

22Q3：预计实现归母净利润4.75亿元到5.18亿元，扣非后预计归母4.21亿元到4.53亿元。与上年同期相比，归母净利润同比+100.02%-118.02%，扣非后归母预计同比+155.05%-175.05%。

点评：业绩预计大幅增加的主要原因有

（1）竞争格局优化，中国电视市场龙头地位加固。

（2）海信在三季度推出U8、UX等高质量新型产品，技术升级、场景创新将持续推动产品结构升级，提升显示产品的毛利率。（3）海信作为2022年FIFA世界杯指定品牌，品牌升级、世界顶级赛事营销将

5.爱玛科技（603529）：Q3业绩环比进一步提速，“量价齐升”逻辑持续兑现

事件：预计2022年前三季度实现归母净利润约13.76亿元，同比增长138%，同期实现扣非净利润13.64亿元，同比增长148%。单Q3季度看，归母净利润同比提升160%，扣非归母净利润同比提升168%。

点评：品牌力、渠道力、产品力多维提升激发亮眼业绩。产品端：产品力的持续提升。公司在消费者深度洞察的基础上，通过正向开发推出的新品广受市场欢迎。高端引擎MAX系列自推出以来持续放量，21年末销量占比已超20%，预计今年可达30%及以上。渠道端：渠道力竞争优势持续凸显。

公司持续公司持续推进渠道数量的拓展，实施渠道下沉策略，加强城市社区和乡镇的网点建设，增加终端店面数量，截至22年上半年末，公司拥有经销商数量超过2,000家，终端门店数量超过2.5万个。

与此同时，公司单店效率也进一步提升。品牌端：品牌力的持续提升。公司依托持续升级的产品、服务以及终端门店形象，品牌形象与用户口碑不断提升。

参考资料：

20221016-安信证券-飞科电器-盈利能力环比改善，抖音渠道再创佳绩.pdf

20221013-兴业证券-海信视像-结构升级产品优化，Q3盈利加速改善.pdf

20221015-华鑫证券-盐津铺子-产品渠道双击，转型效果显著.pdf

20221016-方正证券-安井食品-收入稳增，盈利加速，速冻龙头持续进化.pdf

20221014-财通证券-爱玛科技-Q3业绩大幅预增，盈利能力强劲.pdf

本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：程伟（登记编号：A0740618080004）研究员：杨耀华（登记编号：A0880121090028）