【摘要】

华为已逐渐开启新一轮5G光模块招标，展望2022年，预计200G有望超预期增长，400G延续爆发式增长趋势，100G保持平稳，800G开启量产，数通市场仍然维持较高景气度。经过前期调整，光模块板块估值已到历史低位，估值切换在即。

光通信系统以光纤作为传输介质，传输的信号为光信号，信息分析处理的信号为电信号。光模块是实现光通信系统中光信号和电信号转换的重要器件，主要由光纤接口、信号处理单元、电路接口三部分组成。

近年我国光模块从单一低速产品的简单加工到复合功能高速发展的生产研发，光模块行业飞速发展。

目前我国光模块需求主要集中在数通和电信通信领域。光模块行业的主要需求领域包括数据宽带、电信通讯、Fttx、数据中心、安防监控和智能电网等行业。从2020年光模块应用市场结构中可以看到，数通领域的光模块需求规模为108.57亿元，电信通信领域需求规模为104.94亿元，两者共占光模块应用市场的94.96%。

相比于普通光模块，硅光模块具有低功率、低成本、高集成、高速率等优势。硅光模块是采用光电子技术的光模块，硅光子技术基于硅和硅衬底材料，利用现有的COMS工艺进行光器件开发和集成的新一代技术。

基于CMOS制造工艺进行硅光模块芯片集成是硅光模块与普通光模块最大的区别所在。如今5G核心骨干网的核心层接口速率从100G/200G提升至200G/400G，达到了硅光技术的最佳应用场景（400G），无论是成本还是效率来说，硅光市场拥有更大的市场空间。

硅光子技术是发展硅光模块重点。硅光子架构主要由硅基激光器、硅基光电集成芯片、主动光学组件和光纤封装完成，使用该技术的芯片中，电流从计算核心流出，到转换模块通过光电效应转换为光信号发射到电路板上铺设的超细光纤，到另一块芯片后再转换为电信号。

Intel实验室通过混合硅激光器技术的集成激光器，首次实现了基于硅光子的数据连接。硅光子技术是一种基于硅光子学的低成本、高速的光通信技术。基于硅基衬底材料，利用CMOS工艺，结合微电子为代表的集成电路及光子技术，用激光束代替电子信息传输数据。

华为率先技术突破，领跑800G光模块行业。华为作为顶尖的光网络设备商，同时也在自行研发光模块产品，2020年华为公司在800G光模块领域率先取得突破，采用自主研发的oDSP芯片。华为称，该光模块单纤容量达到48T，对比业界方案高出40％，这个传输容量意味着完成100部全4k版本电影的下载，仅需要1秒钟。

同时，它具有200G－800G速率灵活调节，帮助用户适配多种应用场景，基于华为信道匹配算法，传输距离相比业界提升20％。实现面向未来10年的平滑演进。这款光模块的研发成功意味着在5G业绩上行周期的背景下，整个通信行业将进入快车道，在800G光模块领域中，头部的竞争将会非常激烈。

随着5G的快速部署，全产业链快速推进，对于网络带宽提出更高的要求，同时也对光模块更高的需求。下一代800Gb/s光器件将作为超大容量传输重要解决方案。

Heavy Reading发起400G、800G及800G以上相干光学市场领导调研，全球81家网络运营商参与统计，预计未来两年，800G进入部署高峰。光通信领域知名市场调研机构LightCounting表示，在全球局势保持稳定的情景下，预计光模块市场将从2020年的80亿美元增加到2026年的145亿美元，并且2026年全球以太网光模块市场规模接近70亿美元，其中400G/800G高速光模块销售占比将达到60%。

华为已逐渐开启新一轮5G光模块招标，展望2022年，预计200G有望超预期增长，400G延续爆发式增长趋势，100G保持平稳，800G开启量产，数通市场仍然维持较高景气度。经过前期调整，光模块板块估值已到历史低位，估值切换在即。

天孚通信：公司定位于光器件整体解决方案提供商，以十五条产品线和八大解决方案为支撑，为下游光模块厂商提供垂直一体化的解决方案，上游龙头地位稳固。公司积极开拓海外市场，数通光模块领域营收占比提升明显，同时在传统分立式高速光模块及硅光引擎技术上均有积极布局，大大夯实了未来的盈利基础。

中际旭创：全球数通光模块龙头公司，2020年全球400G光模块出货量全球第一，高管团队成均来自海外大厂，在高速传统光模块、硅光与相关光模块均有布局。

新易盛：老牌电信光模块龙头，服务于华为、中兴的设备商。同时也是数通光模块黑马，成功进入国际云厂商供应链，市场份额未来有望进一步上升。

华工科技：公司在5G前传光模块市占率连续保持较高份额，2020年公司数通类产品已实现400G、100G及以下全系列产品批量发货，800G和相干光产品已启动预研工作。

参考资料：

东吴证券-通信行业跟踪周报：本周专题，元宇宙有望带动数据流量快速增长，关注云计算、光模块等赛道机会-211219

招商证券-通信行业周周谈（2021年第50周）：800G相干光模块未来两年逐步部署，5G应用已进入商业落地阶段-211212

本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：黄波（登记编号：A0740620120007）