投资要点

传媒行业出现复苏加速趋势，影视院线行业业绩亮眼

复盘2023年前三季度传媒行业业绩表现：2023年前三季度实现营收3620亿元，同比增长5.6%；归母净利润344亿元，同比增长21.49%。2023年单三季度实现主营收入1250亿元，同比增长7.3%；实现归母净利润104亿元，同比增长41.24%。可以看出2023年传媒行业处于复苏加速阶段，单三季度表现要好于前三季度整体表现。从子版块看，影视院线行业业绩表现最为突出；而电视广播行业景气度仍然欠佳，业绩难掩颓势；游戏等行业仍有较大回暖空间。

游戏行业仍有较大回暖空间，关注小程序游戏等增量趋势

2023年前三季度游戏行业实现营收646亿元，同比增长4.5%，行业出现一定复苏趋势，在27家游戏样本公司中共有16家公司出现营收正增长，板块内公司经营状况仍出现一定分化。2023年前三季度游戏行业实现归母净利润105亿元，同比增长7.95%，板块内27家游戏公司中有12家公司出现归母净利润正增长，代表行业整体景气度仍不明朗。未来小程序游戏、短剧游戏等趋势有望给行业带来增量，人工智能行业或重塑行业竞争格局，建议关注对小程序游戏布局较多，对人工智能技术有积累的相关公司。

影视院线行业复苏明显，头部公司业绩显著跑赢行业

2023年前三季度影视院线板块实现扭亏为盈。2023年前三季度影视院线板块实现营收306亿元，同比增长26%；归母净利润达29.09亿元，较去年同期的-4.91亿元实现扭亏为盈，同比增长692%，主要系2023年前三季度优质电影供给增加，观众观影意愿增加，票房达到新高。万达电影、光线传媒、中国电影等头部影视公司手握优质电影资源，业绩显著好于行业同期整体表现。未来在观众观影审美提高趋势下，影视院线行业竞争格局或有进一步向头部集中趋势。此外建议关注四季度优质影片供给。

投资建议

1）业绩复苏显著的影视院线板块公司。建议关注：万达电影、光线传媒、横店影视等；

2）有望受益小程序游戏等增量需求的游戏公司。建议关注：三七互娱、姚记科技等。

风险提示

市场复苏不及预期；行业竞争格局恶化；新影片反响不及预期。

（来源：源达信息）