投资要点

板块市场表现

板块涨跌幅：有色金属板块报收4537.61，周变化2.11%，排名第2，跑赢上证综指2.00pct。

子板块表现：铅锌领涨，稀土与锡紧随其后。其中，子板块市场表现前三名：铅锌（7.59%）、稀土（6.25%）、锡（5.61%）；子板块市场表现后三位：钴（0.66%）、钨（-0.26%）、锂（-0.96%）。

金属价格表现

基本金属：LME铜报收8323美元/吨，周变动1.01%；上期所阴极铜（活跃合约）报收67800元/吨，周变动0.85%。LME铝报收2097美元/吨，周变动-0.63%；上期所铝（活跃合约）报收17865元/吨，周变动-0.64%。

贵金属：COMEX黄金报收1914.70美元/盎司，周变动0.13%；国内黄金期货价格（活跃合约）报收449.06元/克，周变动-0.10%。COMEX白银报收23.13美元/盎司，周变动1.16%；国内白银期货价格（活跃合约）报收5489.00元/千克，周变动0.79%。

能源金属：氢氧化锂价格28.90万元/吨，周变动-2.03%；工业级碳酸锂价格29.00万元/吨，周变动0.00%；电池级碳酸锂价格30.25万元/吨，周变动0.00%。钴酸锂价格29.75万元/吨，周变动0.00%；电解钴价格29.70万元/吨，周变动1.89%；硫酸钴价格43.50元/千克，周变动5.45%；四氧化三钴价格177.50元/千克，周变动5.97%。LME镍收盘价21160美元/吨，周变动2.49%；SHFE镍收盘价168210元/吨，周变动6.27%；电池级硫酸镍价格33700元/吨，周变动0.00%。

小金属：镁锭价格22150元/吨，周变动1.14%；钯价格330元/克，周变动0.61%；钛铁价格34600元/吨，周变动-0.29%；金属硅价格17900元/吨，周变动0.00%；镨钕氧化物价格447500元/吨，周变动-1.65%。

投资建议

基本金属：本周基本金属价格维持震荡走势，国内经济仍较为疲软，汽车与家电板块的需求恢复有望形成一定支撑。本周国内电解铜产量为20万吨，周环比+1.34%；TC加工费保持4月份以来的上涨态势，本周由91美元/吨增长至91.5美元/吨，表明铜精矿供应充裕。国内电解铝供应持续缓慢恢复，本周电解铝产量为79.43万吨，周环比+0.38%，开工率提升0.52%至87.11%。由于铝价下跌导致电解铝利润空间收窄，国内电解铝单吨毛利2060元/吨，周环比-11.63%。

能源金属：本周碳酸锂价格平稳运行，价格仍处于高位。本周碳酸锂产量为8075吨，周环比+1.44%，增量有限；开工率提升1.46%至69.26%，供求博弈仍将持续。

风险提示

终端需求恢复不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。

（来源：山西证券）