7月观察：萝卜快跑出圈，乘用车龙头Q2业绩高增、板块获基金加仓

7月车市零售端预计环比持平，批发端预计有所承压，新能源车预计加速渗透。百度萝卜快跑出圈，投放车型数量及覆盖面积增多展现商业化落地可能性。但目前成本不具备优势，降本是短期重要目标，长期依赖智驾技术的实质性突破、车路协同发展、政策层面测试验证及商业化许可等。于C端而言，Robotaxi的出圈有望提高消费者对智驾的认知度及接受度，为智驾渗透率的提升打下坚实基础。乘用车板块2024Q2业绩预告发布，长安/长城/赛力斯2024Q2预计业绩同环比增长明显，销量为车企业绩增长基本支撑，出海/高端化/智能化有望提升盈利能力。公募基金2024Q2持仓公布，乘用车板块获大幅加仓，比亚迪获加仓最为明显。

6月回顾：乘用车批发/零售销量环比增长，新能源车渗透率创新高至45.3%

6月零售端同比承压、环比有所恢复，批发端同比小幅下滑、环比小幅增长。新能源方面，6月渗透率达45.3%，环比+1.1pct，自主品牌新能源车渗透率破60%。出口方面，6月出口量同比+29.1%，占比受海运费激增、欧洲新能源车销售放缓等影响环比小幅下滑，比亚迪/吉利/长城/长安/奇瑞表现亮眼。欧洲关税政策大概率落地，本土化供应成破局关键，同时需加大南美等全球更多市场的布局。智能化方面，20个城市/联合体成首批获准“车路云一体化”应用试点，上海发放首批无人驾驶智能网联汽车示范应用许可。同时，车企加速端到端、大模型上车，华为将发布ADS3.0、首次在20万以下车型搭载ADS SE；小鹏XNGP智驾XOS5.2.0全量推送；理想发布“端到端+VLM”架构，无图NOA全量推送。

新车前瞻：比亚迪DM5.0技术加速上车，华为系爆款潜质智能新车密集发布

比亚迪DM5.0续航、性价比等表现突出，宋L/宋PLUS/汉等多款新车将逐步搭载，技术红利加速释放。华为ADS3.0等领先智能化技术将在享界S9/智界R7/尊界等上陆续搭载，具备智能化时代的爆款潜质。而深蓝S07等有望将华为乾崑智驾引入20万以下车型，产品力突出，将加速高阶智驾在主流价位段的渗透。

投资建议：关注比亚迪DM5.0红利释放+华为系新车周期催化/合作落地在即

关注比亚迪DM5.0技术带来的先发优势，产业链垂直整合及规模效应带来成本优势，且加速布局海外渠道及产能建设空间广阔、智能化领域加大投入突破可期。长安方面，与华为合作的新公司落地在即，有望在华为合作车企中占据先发优势，且深蓝、阿维塔智能化新车将密集发布，带来多重有利催化。同时，享界S9正式发布在即，尊界品牌也有望于2024年底或2025年初发布，华为系北汽蓝谷、江淮汽车有望打造智能化爆款车型，非常值得关注。而问界M9加速放量推动赛力斯Q2业绩高增，在手订单丰富，依旧值得期待。此外，关注长城坦克在硬派越野市场的超强竞争力、生态出海的扎实推进、智能化领域明显突破，发展可期。推荐标的：比亚迪、长安汽车、长城汽车，受益标的：北汽蓝谷、江淮汽车、赛力斯、零跑汽车、小鹏汽车-W、蔚来-SW、理想汽车-W。

风险提示：行业需求/电动智能化转型/出海/政策支持不及预期、竞争加剧等。