中泰证券发布研报称，近年来，随着3D打印技术突破和成本下探，成本的大幅下降推动其从“原型试制”走向“规模化量产”。消费级3D打印市场正经历高速扩张期，未来增长空间广阔。成本端3D打印钛粉价格已大幅降低，铝合金有望进一步应用，同时设备国产化加速价格优势显著。航空航天领域需求倒逼，3D打印渗透率大幅提升。

中泰证券主要观点如下：

技术降本双轮驱动，3D打印渗透提速

需求驱动，3D打印在特定领域从“可选工艺”走向“必选工艺”。过去，其受设备耗材昂贵、打印效率偏低、材料有限制约，仅用于原型试制和小批量非标定制，是减材、等材工艺的补充。近年来，随着技术突破和成本下探，推进规模化量产。

3D打印技术正从多个维度实现系统性突破。光束整形、多激光配置等关键技术持续突破效率与精度瓶颈，核心硬件与智能化软件的协同迭代正在将增材制造推向规模化生产的大门。

3D打印成本的大幅下降推动其从“原型试制”走向“规模化量产”。设备端，消费级FDM打印机价格已下探至千元以内，工业级设备受益于国产替代，性能对标海外而价格优势显著。耗材端，PLA线材和钛合金粉末价格下降。

消费级3D打印：从极客工具走向专业级应用，行业规模高增

消费级3D打印市场正经历高速扩张期，未来增长空间广阔。2024年全球规模约41亿美元，预计2029年达169亿美元，CAGR约33%;设备出货量2024年超410万台。核心驱动力来自三个方面：①降本：耗材与设备成本下降带动消费级打印机普及和逐步破圈;②可用性提升：打印速度提高，精度突破，多色彩多材料，良率提升至70%, AI提升易用性。③场景拓展：教育、家庭、文创、珠宝、医疗及B端制造等多元场景加速释放打印需求。

耗材PLA主导、改性材料破局。PLA凭借低熔点、环保无毒及高打印成功率占据消费级市场绝对主流地位，改性材料正成为满足用户对更高韧性、耐热性与功能化需求的关键发展方向。

设备FDM为主、配套设备加速崛起。设备端熔融沉积(FDM)以低成本、高易用性稳居主流，光固化为高精度场景补充，而激光雕刻与3D扫描仪等配套设备正伴随打印机保有量攀升加速崛起，共同构建愈发完整的消费级创作生态。

工业级3D打印：消费电子+航空航天打开成长空间

苹果进入强创新周期，3D打印加速推广。荣耀率先将3D打印应用于消费电子，目前主要应用于手表表壳及表带、折叠屏铰链轴盖等方面。当前，苹果正进入以2026年折叠屏iPhone与2027年20周年纪念版为核心的新一轮强创新周期，极致轻薄与复杂结构设计对零部件的精度和成形能力提出更高要求，而传统CNC加工钛合金良率仅30%-40%。与此同时，成本端3D打印钛粉价格已大幅降低，铝合金有望进一步应用，同时设备国产化加速价格优势显著。

航空航天领域需求倒逼，3D打印渗透率大幅提升。航空航天领域是3D打印需求刚性最强的场景之一，应用高度集中于火箭发动机核心部件，因其需在极端冲击与振动下同时满足轻量化与高强度要求。目前SpaceX猛禽3号发动机已大量采用3D打印技术，国内深蓝航天关键部件3D打印材料占比超过85%。技术路线上，高精度复杂件制造领域中PBF铺粉工艺应用广泛，DED送粉工艺则在多金属复合、大尺寸构件一体化成形方面具备显著优势，成为提升发动机性能的关键路径。

建议关注

消费级：零部件：杰普特、科力尔;配套：思看科技;耗材：海正生材、家联科技;工业级：设备：华曙高科、铂力特;服务：飞沃科技、江顺科技;零部件：金橙子，锐科激光;粉材：哈森股份，有研粉材

风险提示：消费级3D打印设备设备出海不及预期;相关标的业绩不及预期;行业竞争加剧导致价格战风险;工业级3D打印在消费电子与商业航天领域渗透节奏低于预期;技术迭代及研发进展不及预期;研报使用的信息存在更新不及时风险。