31日晚，资本市场沸腾了，最高层定调，三孩生育政策来了！

今天就是“六一”儿童节了，没想到国家送给孩子们的礼物是弟弟妹妹……

“三孩”政策的配套支持措施来了

中共中央政治局5月31日召开会议，听取“十四五”时期积极应对人口老龄化重大政策举措汇报，审议《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》。就积极应对人口老龄化、调整生育政策等问题，会议作出重磅部署。

如何应对人口老龄化？

要贯彻落实积极应对人口老龄化国家战略，加快建立健全相关政策体系和制度框架。

要稳妥实施渐进式延迟法定退休年龄，积极推进职工基本养老保险全国统筹。

完善多层次养老保障体系，探索建立长期护理保险制度框架。

加快建设居家社区机构相协调、医养康养相结合的养老服务体系和健康支撑体系。

发展老龄产业，推动各领域各行业适老化转型升级。

大力弘扬中华民族孝亲敬老传统美德，切实维护老年人合法权益。

加大财政投入力度，完善老龄事业发展财政投入政策和多渠道筹资机制。

“三孩”政策的重大意义

我国人口总量庞大，近年来人口老龄化程度加深。进一步优化生育政策，实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施，有利于改善我国人口结构、落实积极应对人口老龄化国家战略、保持我国人力资源禀赋优势。

A股最全概念股也来了

张坤又亮了

消息一出，资本市场迅速被点燃。A股母婴相关上市公司尾盘拉升，其中高乐股份、金发拉比涨停，贝因美、爱婴室均涨逾7%。

其中，高乐股份的业务目前主要包括玩具和互联网教育两大业务板块，公司认为：“在二孩政策全面放开及继续全面深化改革开放的大背景下，随着国民经济的发展，消费水平的提升，以及年轻一代父母消费观念的转变，我国儿童玩具人均消费预计仍会有较大的增长空间。”

目前，美邦服饰旗下有“ME&CITYKIDS米喜迪”和“moomoo”两大童装品牌，其中，“moomoo”的目标消费人群为1-14岁全年龄段儿童，“ME&CITYKIDS米喜迪”的目标消费人群为3-8岁学龄前后的中小童。

目前，戴维医疗主要产品包括婴儿培养箱、婴儿辐射保暖台、新生儿黄疸治疗设备等婴儿保育设备系列，以及子公司维尔凯迪的吻合器系列，其中婴儿保育设备系列主要用于早产儿、低体重儿、病患儿等新生儿的急救、护理，属儿科、妇产科基础医疗器械，吻合器系列产品主要用于消化道重建及脏器切除手术。

港股母婴板块亦有亮眼表现，截至当日收盘，好孩子国际涨30.89%，爱帝宫涨21.67%。

近年来，在婚育年龄推迟及全面二孩政策的共同推动下，高龄孕产需求不断上升。加之人们对优生优育的迫切期待，生殖健康越来越成为公众关注的热点问题。然而，在环境、压力等多重因素影响下，女性复发性流产、子宫内膜异位症和多囊卵巢综合征等生殖相关疾病，威胁着人类生育能力和生殖健康。

锦欣生殖是一家辅助生殖服务供应商，其股东包括Warburg Pincus，LLC、红杉资本中国、WuXi AppTec及中信银行等投资者，拥有及经营成都西囡妇科医院及深圳市中山泌尿外科医院(2017年1月收购)，共同管理成都市锦江区妇幼保健院生殖中心(锦江生殖中心)。2019年6月13日，锦欣生殖正式开启全球发售，6月25日，锦欣生殖医疗集团在港交所挂牌，发行价为8.54港元每股。

主要产品包括辅助生殖服务(ARS)；锦欣生殖主要为患者提供两种治疗方案：(i)人工授精(AI)，可以通过夫精(AIH)或供精(AID)进行，(ii)IVF技术，通过常规体外受精和胚胎移植(IVF-ET)或通过卵胞浆内单精子注射(ICSI)进行IVF来导致受精。于往绩记录期，锦欣主要提供常规IVF-ET服务，此外，亦提供营养指导、中医治疗及心理辅导等相关服务，以支持辅助生殖服务

另外一家公司——爱帝宫，根据沙利文的相关报告中显示，爱帝宫作为第一家主板上市的月子服务公司，扎根深圳并拓展全国一二线城市，2018年爱帝宫在深圳市场占有率是有30%以上，2019年深圳爱帝宫实现高速增长，营收同比增长高达52%至6.58亿港元，净利润同比增长高达58%至1.05亿港元；

目前爱帝宫在中国内地的月子中心行业市占率已经是位列行业第一，占4.3%。

另外，还有股民调侃说，真正的三胎概念股是茅台等白酒股！

另外，还有投资者发现，易方达顶流张坤的一只基金易方达亚洲精选，早对人口问题布局，持有了三胎概念股中的锦欣生殖！

券商分析师最新研判

中信证券认为，放开三孩生育，堆积效应可使新出生人数短期提升10%-15%，但仅能够在短期上勉强抵消目前的新出生人口下滑速度。从东亚经验来看，三孩以上仅占全部新出生人口的3%左右，故放开三孩生育与全面放开生育的效果基本无差异。预计生育鼓励政策力度或在未来循序提高，中性预期下或在未来十年逐步接近日本和韩国的水平，支出或达到GDP的1%以上，这或有助于将生育率维持在1.5-1.8的水平。

华泰证券分析，受益于政策落地，三胎主题关注7条主线：1)母婴生活用品，如母婴连锁店、纸尿裤及上游(SAP、ES纤维等)；2)母婴医疗保健，如胎监及护理仪器、辅助生殖、儿童用药等；3)奶制品，如奶粉等；4)婴幼儿教育；5)母婴服饰；6)玩具、少儿动漫等；7)MPV产品占比高的汽车等；可挖掘主题与消费“多极化”崛起(新世代占比进一步提升)和消费“第二次”下沉(低线城市、县域乡村生育率相对更高)相关性较高的机会。

国君宏观分析称，三孩的增量空间有多大？我们假定以中国台湾地区作为参照，中国台湾地区三孩占出生人口约8.6%，若假设中国三孩出生率在政策放开后出现短期脉冲，然后逐渐稳定到与中国台湾地区接近的水平。近十年中国的三孩及以上出生占总人口约为3.6%，还有5%的提升空间，参考2020年约1200万的总出生人数计算，每年大约多出生三孩60万人。2015年二孩全面放开之后，2016~2019年这四年期间，平均每年的二胎出生人数比2015年提高了约142万人。全面放开三胎年均出生数量，约为全面二孩政策效力的40%。

国人会不会生三孩？还得看政策后续支持力度。目前中国总和生育率1.3，但生育意愿有1.8，生育意愿没有有效转化为实际生育，核心是因为生育成本高企：女性生育机会成本、托幼成本、教育成本、住房成本。政治局会议提及了相关支持政策以化解这些压力，可以概括为四类：1)观念引导；2)公共服务；3)产假制度和女性就业；4)税收和住房支持。政策涉及的方向已经较为全面，但是支持力度还得看后续落地情况。

三孩潜在的投资机会在哪？对部分行业而言并非是简单的2+1逻辑，建议关注：1)辅助生育，考虑到生育周期，希望生育三孩的夫妻往往年龄较大，辅助生育行业机遇较大；2)高端婴幼儿用品，放开三孩后，婴幼儿用品的可使用期限再次延长，父母有更多的理由购买高端产品；3)多人口家庭耐用品，典型的比如MPV汽车；4)母婴健康服务；5)早期教育等。

东吴证券认为，老龄化与放开生育政策下，医药行业多标的受益，建议关注：

辅助生殖医疗服务：1)锦欣生殖：国际化IVF服务龙头，国内辅助生殖服务渗透率不断提升，直接受益于生育鼓励政策；2)麦迪科技：深入布局IVF优质赛道，实现IT与医疗信息化赋能。

生殖检测设备和仪器：1)贝康医疗：拥有覆盖全生殖周期的基因检测一体化平台，公司PGT-A试剂盒是唯一获证国产三代试管婴儿基因检测产品，后续管线中产品获证有望不断增厚业绩。2)华大基因：NIPT市场规模快速放量，公司作为国内NIPT最大供应商，以市场规模计市占率达30%以上，将直接受益于出生率提升。3)凯普生物：加速布局产前诊断及新生儿筛查，地贫、耳聋基因检测产品有望持续快速放量。4)贝瑞基因：NIPT双寡头之一，市场渗透率进一步提高。5)亚辉龙、新产业：国内化学发光企业中特色项目布局全面，AMH等检测可快速分析女性生殖能力。6)丽珠集团：注射用尿促卵泡素促进卵泡产生，可用于辅助生殖。

新生儿相关：1)华特达因：维生素AD滴剂伊可新是新生儿重要的营养补充剂，有望快速放量。2)戴维医疗：国产婴儿保育设备龙头，多条研发管线齐推进。

（文章来源：中国基金报）