本周(2023.10.14——2023.10.20)机构共调研112家上市公司(上周调研147家)。其中，天孚通信、普洛药业、维力医疗、沃尔德、科大讯飞获一百家以上机构参与调研。

从行业分布来看，本周机械设备行业有16家上市公司接受调研，居首；随后为电子、基础化工行业，均有超10家上市公司接受调研。

本周哪些上市公司被首次覆盖？

最新机构首次关注股票方面，近5日共有61份研报对上市公司进行首次覆盖，环比继续减少。其中，常青股份获得两家券商首次覆盖。

最新评级调高股票方面，有23家公司获得券商调高评级，科大讯飞、菱电电控、精测电子、神火股份、禾望电气等获券商给出目标价格。

重点公司调研详情：天孚通信

本周获235家机构投资者关注，包括中信建投、平安证券、华夏基金、博远基金、东吴基金、百达资产、淡水泉、高毅资产、人保资产等。天孚通信2023年前三季度，公司营收12.06亿元，同比增长35.57%；其中第三季度营收5.42亿元，同比增长73.62%。2023年前三季度，实现净利润4.39亿元，同比增长58.42%；其中第三季度实现净利润2.03亿元，同比增长94.95%。

调研内容关注到多个市场关心的问题，为大家梳理如下：

公司第三季度实现营收和利润的双增

主要受益于人工智能AI技术迭代升级带动对光器件产品需求的持续稳定增长，尤其是高速率产品需求增长较快，带动公司部分产品线的持续扩产提量。

财务费用持续为负的主要原因是资金业务产生的利息收入等。

公司一方面根据存货跌价计提规则对库存进行计提，另一方面定期盘点固定资产状态，根据相关会计准则计提减值。

公司持续面临外部市场的竞争压力和降价压力，但通过不断优化管理模式，寻求自动化替代，推行精益生产，实现降本增效，为客户提供高性价比产品。

公司有各类无源器件和有源器件产品线

可以为不同技术平台方向客户提供差异化的整体产品解决方案，包括硅光光模块客户。至于硅光光模块的行业渗透速度取决于技术方案成熟度、成本等多方面因素。

如果公司能持续获得足量的订单，产能利用率维持在较高水平，则不排除销售费用、管理费用和研发费用占营业收入的比例会有继续下降的可能。反之，则相关费用率有上升的可能。

公司不同产品线毛利率存在一定差异

一方面公司订单饱和，产能利用率有所增加，毛利率得到改善；另一方面产品结构持续改善，今年低速率产品市场需求相对减少，因此整体毛利率提升。

公司产品广泛应用于电信通信、数据中心、激光雷达和医疗检测等领域，客户群体广大。自去年下半年开始激光雷达用光器件业务平稳量产，目前在正常交付。

公司有源产品有多个产品线，包括OSA、TO、光引擎等产品线，有多个客户。

公司在江西建有规模量产基地，同时泰国正在布局建设海外生产基地

公司目前账面有一定规模的资金，一方面通过非公开发行股票募集了一定资金，另一方面江西和泰国工厂建设预计未来一段时间有较大资金需求。

公司在泰国已经购置土地，目前正在建设厂房，计划分期交付使用，首期厂房预计在2024年第一季度投入使用。公司募集资金建设的“面向5G及数据中心的高速光引擎建设项目”目前业务进展平稳。

参考资料：

注：信息来源为ifind数据库(截止2023年10月20日星期五15：30)

20231020-民生证券-天孚通信-2023年三季报点评：Q3业绩超预期，高速率产品需求增长显著