核心观点

工业金属价格持续走弱，关注淡季下游需求变化

1）铜：本周SHFE铜下跌-2.8%，收于76740元/吨；LME铜下跌-5.94%，收于9290美元/吨。三大交易所库存增加19835吨至55.2万吨，其中LME铜库存增加25200吨至23.14万吨，SHFE铜库存减少6926吨至30.92万吨，COMEX铜库存增加1561吨至1.14万吨。据百川盈孚，本周进口铜矿TC均价小幅上涨至5美元/吨，CSPT三季度加工费指导价定为30美元/吨，现货TC继续维持上行趋势。2）铝：本周SHFE铝下跌-1.97%，收于19615元/吨；LME铝下跌-5.6%，收于2350美元/吨。三大交易所库存减少1328吨至127.29万吨，其中LME铝库存减少16650吨至96.01万吨，SHFE铝库存增加3622吨至26.58万吨，COMEX铝库存增加11700吨至4.7万吨。据百川盈孚，本周国内社会库存增加0.79万吨至80.99万吨。云南地区继续复产，铝棒以及铝板企业产量较上周均有增加，铝材出口整体向好。国内工业金属需求步入淡季，叠加美国经济衰退预期逐步增加，工业金属价格或将维持弱势。

碳酸锂价格继续下跌，静待底部出现

本周电池级碳酸锂价格下降-3.68%，全国均价为8.64万元/吨，电池级氢氧化锂价格下降-1.14%，全国均价为8.68万元/吨。碳酸锂库存减少560吨至27610吨，氢氧化锂库存增加53吨至16250吨。据百川盈孚，本周碳酸锂供应略有减少，但仍在高位，进口锂矿和锂盐量较为充足。整体来看，碳酸锂市场仍处于供需失衡，需求端对碳酸锂价格的支撑力度较弱。

镁价小幅下跌，冶炼端利润所剩无已

据百川盈孚，本周金属镁市场价格小幅下调。截止2024年7月18日，99.90%镁锭均价为17749元/吨，较上周下调50元/吨，降幅-0.28%；陕西周均价17730元/吨，较上周下降130元/吨，降幅-0.73%。目前镁冶炼端利润微薄，镁价下跌空间有限。

降息预期逐步升温，金价创历史新高后回落

受近期美国多项经济数据不及预期，及美国大选预期反复等因素影响，本周伦敦现货黄金下跌-0.14%，收于2403.5美元/盎司，周中创出历史新高；美元指数上涨0.26%，收于104.38；COMEX黄金下跌-0.55%，收于2402.8美元/盎司；COMEX银下跌-5.22%，收于29.41美元/盎司。降息预期逐步发酵，叠加美元信用体系走弱，金价短期或维持高位震荡走势。

风险提示：宏观需求不及预期、美联储降息推迟