投资要点：

市场表现：

本周（07/08-07/12）申万光伏设备板块上涨2.48%，跑赢沪深300指数1.28个百分点，申万风电设备板块上涨0.3%，跑输沪深300指数0.9个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为锦浪科技、上能电气、福斯特，跌幅前三个股为中信博、东方日升、金博股份。本周风电板块涨幅前三个股为金风科技、禾望电气、东方电缆，跌幅前三个股为中材科技、天顺风能、大金重工。

光伏板块

硅料、硅片价格维稳，下游价格底部空间有限

1）硅料：价格维稳。国内多晶硅在产企业数量为19家，处于检修状态的多晶硅企业为13家，部分前期检修企业复产进度略有推迟。7月份产量预期维持在15万吨左右，预计四季度电力价格调整后该地区企业有望重新规划开工负荷。预期短期内下游需求无明显改善迹象，多晶硅价格短期内仍以持稳为主。2）硅片：价格维稳。预计7月硅片排产在50.6GW左右，环比6月减少约0.7GW，具体来看月增量主要来自两家专业化生产企业。7月减量主要来自于其余多家企业降低开工率，其中一体化企业占比减量最大。3）电池片：价格维稳。本周P型持稳，N型为下行趋势，主要因为7月N型电池明显供应过剩，外购订单环比6月下行。本周电池厂受到上下游双向挤压，其上游硅片成本上行而电池价格下行。专业化电池厂在库存压力下，价格暂难企稳，亏损面加大。4）组件：价格下降。6月组件产量稍有下滑，7月组件企业开工预期分化，头部组件企业有提产动作，其他组件企业偏向排产持稳或小幅调整。七月初步统计国内排产组件来到40-45GW之间的水平。海外市场部分，七月订单也开始渐渐跟随跌价趋势。预期价格仍有小幅下探趋势，但是下限将锚定成本线，因此下探的空间十分有限。

建议关注：

帝科股份：1）公司是TOPCon浆料龙头，目前市占率50%以上，出货占比中TOPCon达到86.53%以上；2）激光诱导烧结方面，公司与头部及二三线密切合作，技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。

风电板块

陆风招标规模持续增长，海风建设稳步推进

本周（截至7月12日），陆上风电机组招标约1290MW，开标约1204.5MW，含塔筒平均中标单价约为1836.33元/kW，不含塔筒平均中标单价为1704元/kW，较前一周中标单价均有所回暖。截至7月12日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为12900元/吨、3552元/吨、3406.22元/吨，周环比分别为-0.51%、-1.66%、-2.20%，较年初环比分别为-3.97%、-9.89%-14.12%。上游大宗商品价格在2024年初小幅下行后，维持窄幅震荡，零部件环节厂商成本控制稳定，叠加终端需求旺盛的情况下，零部件环节厂商盈利空间持续修复。

本周，陆风招标、开标规模持续增加，有力支撑全年新增装机规模，行业高景气发展有望维持。甘肃省印发分散式风电试点实施方案，合计规模约490MW，结合此前安徽省、宁夏自治区、山西省等地分散式风电的试点方案的印发，行业增量空间有望进一步拓展。欧洲海风发展加速，供需不平衡背景下，国内海风产业链出口机遇走强，建议持续关注。福建省、海南省、广东省多个项目中塔筒、导管架等核心零部件逐步交付，国内海风建设持续推进，有力支撑2024年~2025年新增海风装机规模。同时新增核准、储备的海风项目规模持续上升，为“十五五”海风建设打下良好基础，海风发展趋势愈发明朗。桩基/塔筒、海缆等核心零部件在风电场施工进程中优先入场，有望率先受益。

建议关注：大金重工：公司为海工设备龙头，蓬莱基地排产饱满，已成功交付英国项目且欧洲反倾销税行业最低，有望受益于海外海上风电高速发展，维持业绩高增长。东方电缆公司为海缆龙头，产品矩阵丰富，高端海缆技术行业领先。新建阳江基地已逐步投产，公司总体产能充沛，且已中标国内多个海风项目，交付经验丰富。受益于国内海风高速发展，公司有望迎来量利齐升。

风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。