本周市场迎来上升趋势，随着新毒株奥密克戎的来势汹汹，全球金融市场都迎来大震荡，而中国稳定的内部环境加上作为全球制造业中心的作用愈发突出。全球的资金正不断涌入中国市场，本周北上资金不仅全部正向净流入，而且在周四净流入216亿元，跨年行情正逐步拉开！

新能源车零部件

1. 本轮零部件行情应该关注中长期的产业秩序重塑

本轮行情启动于 10月初，市场预期缺芯、原材料&运费涨价等压制因素逐步缓解，基本面Q3见底，Q4将拐点向上。我们认为这些压制因素影响的不止是短期的盈利能力受损，还有为行业正在进行的大变革遮上了一层薄纱。虽然 2020 年初新冠疫情、2021 缺芯+原材料涨价短期扰动，但不改整体上行趋势，核心变化是电动智能变革重塑产业秩序，打开自主零部件中长期成长空间。

2. 零部件行业的三个变化

（1） 新造车破局，重塑整零关系。特斯拉、蔚小理等新造车破局，重塑整零关系，供应链更为扁平化、快速，并探索 Tier0.5 级的合作模式，具备高性价比和快速响应能力的优质自主供应商借机崛起。

（2） 缺芯加速“卡脖子”技术的国产替代突破。我们认为不论是上游芯片短缺，还是缺芯导致的博世 ESP 短缺，对整个汽车产业链不会只是短期的影响，而是会引发整个汽车产业对于鸡蛋不能放在一个篮子里的思考，尤其是卡脖子技术需要加速国产替代突破。缺芯加速供应链自主化，芯片、制动系统等高技术壁垒赛道迎来国产替代突破。

（3） 增量配置消费升级，孕育产业链新机。消费升级趋势下智能电动车的增量配置越来越多，空气悬挂、智能座椅、电动尾门、隐形门把手、车载功放等增加消费者舒适性的智能化配置加速向中低端车型渗透，以及天幕玻璃、激光大灯等酷炫外形亦可增加卖点。特斯拉引领潮流，自主车企快速跟进，诞生产业链新机。

3.  如何优选零部件企业

（1） TBR（特斯拉+比亚迪+Rivian）产业链：

 特斯拉产业链：特斯拉 2020 年全球销量约 50 万辆，今年有望突破100 万辆，目标 2030 年达 2000 万辆，销量的加速增长驱动产业链公司的业绩增长曲线变得更为陡峭

比亚迪2020年销量43万辆，今年有望突破70万辆，明年 150 万辆，其中 DM-i 系列今明两年分别为 30 万辆和 100 万辆，上量迅速。比亚迪此前的供应体系较为封闭，大多数部件均为自制，但随着销量的快速爬坡，内部产能无法满足，第三方供应商借机切入供应体系

Rivian 采用滑板底盘式底盘平台（即非承载车身结构+线控转向/制动系统+电池包与底盘一体化），有望引领行业创新，成为主流趋势

（2） 电动智能化增量部件

三电系统产业链【比亚迪、隆盛科技、华域汽车】，；新能源热管理产业链【拓普集团、银轮股份】；轻量化产业链【文灿股份、爱柯迪、拓普集团、伯特利、中鼎股份、精锻科技】。

（3） 智能化增量

自动驾驶产业链【德赛西威、伯特利、星宇股份】；智能座舱产业链【继峰股份、福耀玻璃、德赛西威、科博达】。

我根据以上逻辑，从基本面和技术面两方面入手，精选出1只股票，供大家参考：

天龙股份（603266）

1）公司先后拓展至消费电子、电工电器、汽车等领域，客户方面，传统汽车品牌包括大众、本田、丰田、宝马、奔驰、奥迪等；新能源汽车领域目前已批量供给特斯拉、比亚迪、蔚来、上汽和吉利。

2）公司外延扩展积极，投资多个基金产品，涵盖汽车轻量化、智能驾驶、汽车电子等，资产负债率较低，业绩稳定，动态PE仅20多倍。

3）技术来看，股价大幅杀跌后，逐渐形成一个底部区域，经过多次回踩确认，支撑较强，近期放量突破压力线并完成二次回踩，MACD即将于零轴上方金叉走出空中加油形态，目前总市值仅仅20多亿，未来发展空间较大。

参考资料：

20211128-申港证券-天龙股份-603266-汽车行业周报：小鹏Q3业绩创新高，22年入局Robotaxi

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