钠离子电池的核心仍为低成本。

目前碳酸锂价格高企，钠离子电池尚未规模化生产，磷酸铁锂电芯的成本在0.75元/Wh，钠离子电芯的成本在0.75元/Wh，两者基本持平。

未来随着碳酸锂价格回落，钠离子电池产业链成熟，磷酸铁锂电芯的成本约0.54元/Wh，钠离子电芯的成本约0.33元/Wh，钠离子电芯成本明显低于磷酸铁锂电芯0.21元/Wh。

钠电产业发展高势头，负极技术瓶颈尚待突破。

电芯环节：

1.宁德时代继续领跑，有望明年实现量产，目标低速车领域；

2.鹏辉能源聚阴离子和层状氧化物双线并进，聚阴离子研究成效显著；

3.传艺科技产能持续加速扩张，产能规划达12.5GWh；

4.维科技术合作钠创新能源，深入推进钠电项目研发。

中游环节：

1.正极方面，传统厂商的技术储备深厚，已实现百吨级量产；

2.负极方面，生物质基有望为技术研发带来新突破；

3.电解液方面，本质仍是溶剂+溶质，传统产线可进行快速切换。

投资建议：两条路线推荐：

路线一，电芯环节，重点推荐【宁德时代】、建议关注【传艺科技】、【维科技术】；

路线二，中游环节，重点推荐【振华新材】、【天赐材料】、【新宙邦】，建议关注【美联新材】、【元力股份】。

风险提示：

1.市场竞争剧烈的风险；

2.技术研发不及预期的风险；

3.下游需求不及预期的风险；

4.成本下降不及预的风险；

5.产业化不及预期的风险；

6.原材料价格波动的风险。

（来源：民生证券）