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【脱水研报】前景光明!这个顺周期品种21年将开启新一轮上行?

2021年01月13日 17:52 来源:九方金融研究所
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今天上证指数在日线高点附近收出了放量阴线,研报菌认为这说明短期分歧加大,资金有调仓换股的动作。资金面上来看,又见两只“半日光基”合计认购逾400亿,市场活水不断。随着前期强势抱团股的松动,科技+成长超跌补涨方向值得关注,新能源氢能源核电等清洁能源大方向也值得继续关注。中字头的崛起也预示着行情出现了一些变化,高低轮动做好低位机会。


脱水回顾:

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今日内容:

前景光明!这个顺周期品种21年将开启新一轮上行?


铜作为大宗工业原材料,同时具备商品属性和衍生的金融属性。商品属性反映受供需关系变化影响价格走势,金融属性则主要体现在与美元指数的负相关上。分析师认为21年铜在商品属性+金融属性的“双击”下有望迎来新一轮行情,作为优质的顺周期品种可以着重留意。


1)流动性宽松+弱美元,铜价具备上行周期的货币环境


疫情导致全球流动性宽松,美国新任政府推行的经济刺激方案仍需宽松货币环境。拜登就职后或通过“2000美元支票”等刺激计划,或加速美国经济回暖,通胀预期或进一步提升。从12月FOMC声明来看,美联储允许通胀超调以及将长期维持货币宽松。


截至2021年1月6日,美元指数下降至89.42,为2014年以来的新低。历史来看,在美联储实行量化宽松的四个时期,在美元+通胀温和的环境下,铜价与通胀均同向变化、与美元指数反向变化,更具备上行空间。


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2)供需紧平衡+新兴领域需求爆发,铜价将进入新周期


短期维度,国外疫情依旧严峻,智利铜矿罢工,主要铜供应国家生产和运输受到影响,制约铜矿供给。数据显示,2020Q2-Q3,全球前5大矿企的矿产铜产量均同比下降。


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长期来看,全球铜矿资本开支于2013年见顶,2021-2023年全球新增矿产铜产能分别为126万吨、93万吨、73万吨,逐年下降,之后新增产能有限。远期供应不足或支撑铜价。


需求端,全球前三大铜消费经济体中国(52.1%)步入后疫情时代,经济复苏迅速。2020Q3,下游空调和压缩机累计产量同比均转正,国内汽车和新能源汽车产销均同比增长,随之拉动铜的需求量。除此之外,充电桩、光伏风电进入高速发展期,铜由于其优异的导电性和散热等性质,广泛应用于以上新型应用领域。


据测算,2021年全球铜缺口或达33万吨,全球铜精矿在2021-2024年存在供应短缺,铜价有望进入大幅上行阶段。


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投资机会方面,紫金矿业国内矿产金、铜、锌均位居国内前三甲。19年公司铜资源储量约5725万吨,约为国内总量的50%。在金、铜价格维持强势的背景下,21年有望迎来量价齐升的业绩高速发展期,建议重点关注。



产品持续放量,核心壁垒打造球墨铸管龙头!


新兴铸管公司是一家跨地区、跨行业、集科工贸于一体的大型企业,国家520家重点企业之一。公司离心球墨铸铁管、钢格板生产规模居世界首位;具有自主知识产权、国际首创的特种钢管生产技术填补国内空白;公司钢铁生产工序主要经济技术指标位于全国同行业前列。公司铸管生产技术、产品质量居世界领先水平,是全球离心球墨铸铁管最大的供应商之一,具有明显的竞争优势。


标签:球墨铸管龙头、产品放量、技术壁垒高、产能覆盖全国


看点:

1)球墨铸管龙头,产品有望多方面放量


公司是全球球墨铸管龙头,公司拥有球墨铸管、螺纹钢、铸造产品、钢塑管、钢格板、特种钢管六大产品系列。


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公司龙头地位稳固,国内供水管道铺设量仍有新增空间,且球墨铸管在供水管道中的铺设比例逐年增加;住建部要求全面改造破旧供水管网,将带来替换需求;雄安新区供水系统建设优先选用球墨铸管,对其他城市建设有示范作用。此外,球墨铸管已开始运用于供热、污水、综合管廊领域,随着其优势逐渐被认可,下游需求长期有望多方面放量。


2)产能布局覆盖全国,自主销售保障产销率


公司多个子公司产能覆盖全国,预计2021 年产能将分别达到303万吨。国内市占率达到5成左右,公司销售模式分为销售部门统一销售和工厂自主销售,前者负责钢格板、球墨铸管及管件等产品的销售,后者负责特钢等产品的销售。从历史数据看,产销率接近100%。


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3)核心技术壁垒高,研发费用不断加大


高端球墨铸管有一定技术门槛。球墨铸管生产的技术难度主要体现在铸造、机械、热处理、自动化控制、材料防腐等专业的技术集成。从全球趋势来看,球墨铸管逐步向高抗腐蚀、高抗压和薄壁方向发展,具有较高的技术壁垒。公司多年深耕球墨铸管行业,公司技术实力居全球首位,是国内唯一主持制定铸管行业相关标准的公司。公司在铸管、钢管等产品上持续加大研发投入,不断突破热力用球墨铸管、全系列自锚接口开发等核心技术。


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4)实控人为国务院国资委,受益于国企改革加速


公司实际控制人为国务院国资委,国务院三年行动聚焦积极稳妥推进混合所有制改革、激发国有企业的活力、推动一系列国企改革专项行动落实落地等八个重点任务,积极稳妥地推进混合所有制改革过程中,合理设计和优化股权结构,鼓励引进战略投资者,与民营企业、中小企业不断深化合作。


国资委日前举行会商会议,签订新一轮战略合作协议,进一步支持推动中央企业科技创新,建立和完善长效机制,以更有力的举措推动中央企业科技创新工作再上新水平。公司受益于国企改革不断加速深化。


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参考资料:

1、20210110-兴业证券-兴业证券工业金属行业深度研究报告:铜价,迎来商品属性与金融属性的双击

2、20201229-国泰君安(香港)-有色金属:铜需求前景温和复苏

3、20200825-华泰证券-新兴铸管(000778.SZ):净利稳步增长,阳江二期投产


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