近日，中办、国办印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》（以下简称《意见》）。《意见》指出，县城是城乡融合发展的关键支撑，对促进城镇化建设、构建新型工农城乡关系具有重要意义，并在总体要求的基础上，指出要分类引导县城发展方向、培育县城特色优势产业、完善市政设施、强化公共服务供给、深化县城建设体制机制改革等。

为何此时推动县城建设？

从长期看，近年来基建投资增长低迷、已成为经济需求侧的短板。以2018年为分水岭，基建投资年均增速由2010-2017年约16%下滑至2018-2021年约2.2%、显著低于同期固定资产投资年均增速4.8%和GDP年均增速5.8%。这期间稳增长诉求并不弱，但基建反而是增长的拖累项，其背后，项目挖掘难、配套资金不足以及地方激励机制等问题需要解决。

从短期看，去年下半年以来经济面临“三重压力”，今年初又出现俄乌冲突和疫情反复两大新挑战，一季度GDP4.8%的增速与两会时定下5.5%左右的目标存在不小差距，稳增长压力有增无减，即便从就业等底线思维出发也需要继续加大逆周期调节力度。由于疫情环境下刺激消费难以着力，投资政策的传导效率更高，加码基建仍是稳增长的首选。

在此背景下，从去年中央经济工作会议提“适度超前基建投资”到4月底财经委会议专题讨论“全面加强基建体系”，凝聚了基建稳增长的政策共识。近期各部委正加紧谋划具有一定规模效应（量大）和可推广性（面广）的投资载体，其中，“县城建设”、“城市更新”等均是“十四五规划”既定工程，2020年已开展早期试点，此时推广恰如其时。

县城建设具体做什么？

《意见》明确了县城建设的五个方面，培育特色优势产业、优化市政设施、强化公共服务供给、提升人居环境质量、促进县乡村功能衔接互补。

项目角度看，（1）产业类基建包括产业配套设施、商贸物流网络（物流中心）、消费类基建（商圈）等；

（2）市政设施包括交通设施（道路/停车场/客运站/充换电站）、防洪排涝和防灾减灾设施、老化管网改造、老旧小区改造、数字化改造等；

（3）公共服务类基建包括医疗卫生（含中医院）、学校、养老托幼场所、文化体育设施等；

（4）环境质量基建包括历史景观保护、生态绿地系统、绿色建筑、垃圾和污水处理系统；

（5）县乡衔接主要是基建向乡村延伸，如管网延伸、医疗卫生共同体、城乡教育联合体、县乡养老服务网络等。

县城基建空间有多大？

对比县城与城市看，（1）人口方面，2021年年底我国城镇常住人口为9.1亿人，其中县城（含县级市）为2.5亿人左右，占比城镇总人口约27%；

（2）经济体量方面，县城占全国GDP约40%；

（3）消费方面，县城人均消费支出为城市的2/3左右，占城镇总消费支出约20%；（4）投资方面，县城人均市政公用设施投资为城市的1/2左右，占城镇总市政投资约15%。据统计局，2020年我国县城的市政公用设施投资完成额为3884亿元，占全社会固定资产投资总额约0.7%，其中县城的道路桥梁（36%）、园林绿化（15%）和排水（15%）投资占比较高，合计近七成。

根据以上逻辑，从基本面和技术面两方面入手，精选个股，供大家参考：

久远银海(002777)

公司深耕智慧民生领域二十余年，为29个省份、228个城市、16万家医疗医药机构，为7亿社会公众提供民生服务。在医保、人社、住房公积金、民政等信息化领域的市场占有率均处于行业领先位置。公司的财务稳健，上市以来收入和净利润持续增长。

对于未来的成长，我们认为有两点值得重点关注。第一，医保控费驱动医保信息化的建设。公司在2019年医保局的招标中证明了自己的市场竞争力，当前正逐步扩大在医疗医保信息化领域的市场份额。

第二，数字政务和智慧城市建设进入全面提升阶段，公司在人社信息化领域全覆盖。综上，预计公司2022-2024年营业收入为15.83、19.12、22.78亿元，归属于母公司净利润为2.73、3.51、4.36亿元，EPS为0.87、1.12、1.39元，对应PE为19.58、15.24、12.28倍。公司在民生信息化领域的市场占有率处于行业领先位置，在医保IT领域竞争力优势明显，看好公司全国化扩张，订单有望加速增长，且软件收入占比将进一步提高。给予公司2022年30倍PE，对应6个月的目标价26.00元，重新覆盖，给与“买入”评级。

技术上，股价回踩前期平台，MACD背离后有望迎来强势反弹。

苏交科(300284)

公司致力于为客户提供基础设施领域一站式综合性专业服务,拥有全过程工程咨询和工程总承包两大核心能力,主要开展交通、市政、轨道、环境、检测、路面技术及新材料研发、智慧城市、工程建设等业务。

控股股东顺利变更，助力未来成长：2021年9月，公司完成定增，募资23.6亿元，用于偿还银行借款、补流及建设大湾区研发中心，控股股东和实控人分别变更为珠实集团和广州市国资委。公司资本结构明显优化，截至22Q1，资产负债率为44.5%，同比-16.4pct。粤港澳大湾区一直是是公司重点发展区域，未来公司将借助控股股东资源，构建南京-广州双中心的国内发展格局，有望进一步提升公司的区域竞争力和影响力，有望持续扩大规模。

技术上，股价回踩前期震荡平台，9连阳说明资金持续涌入。

参考资料：

20220426-东方财富证券-久远银海-深耕智慧民生，“医保”迎来发展良机

20220430-光大证券-苏交科-盈利持续改善，控股股东或助力未来成长

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