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聚焦业绩成长!3只个股获机构推荐评级

2021年01月22日 13:23 来源:九方智投
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导语:今日生物股份拓尔思中材国际获机构买入及增持评级。

1生物股份6002012020年业绩预告点评:业绩符合预期,研发布局持续推进,动保龙头行稳致远

事项:

公司发布2020年度业绩预告,预计2020年实现归母净利润4-4.35亿元,同比增加80.96%-96.80%;预计实现扣非后归母净利润3.85-4.2亿元,同比增加78.97%-95.24%

评论:

业绩符合预期,预计顺利达到股权激励第一期解锁条件。按照公司股权激励方案,公司第一期解锁条件为扣非后归母净利润达到3.87亿元,公司预计20年实现扣非后归母净利润3.85-4.2亿元,我们认为会顺利达到解锁条件,4-4.35亿元的归母净利润也符合预期,2020年实现平稳过渡。

大单品表现良好,口蹄疫&禽流感份额双升。根据中国兽药信息网,公司口蹄疫和禽流感批签发次数和份额同比均有显著提升。具体来看,2020年公司口蹄疫全病毒灭活苗实现批签发188个批次,yoy+66.37%,显著快于行业增速(yoy+18.55%);批签发占比从2019年的27.23%大幅增至2020年的38.21%。拆分来看,其中公司2019年猪用口蹄疫OA二价苗批签发98个批次,同比+172.2%(行业yoy+125.0%),批签发占比从2019年的39.1%增至2020年的47.3%(备注:行业统计口径包含口蹄疫OA二价3B缺失标记苗)。2020年公司重组禽流感(H5+H7)灭活疫苗实现批签发212个批次,yoy+65.63%,同样显著快于行业增速(yoy+1.42%),批签发占比从2019年的7.27%提升至11.88%,签发市占率排名也从2019的第6上升至2020年的第3。我们认为,生猪养殖密度提升增加疫病传播风险、三元留种猪带来猪只体质和免疫力下降、近期国内外禽流感疫情的传播扩散等因素都导致口蹄疫、高致病性禽流感等重大疫病防控难度的增加,相关疫苗需求有望迎来景气度的持续回升。而逐步取消强免招标、深入推进先打后补政策、增加A型口蹄疫免疫范围等一系列防疫政策的调整,也有助于行业空间的进一步扩容和竞争格局的改善。

目前公司P3实验室已具备FMDV/ASFV/CSFV/Brucella四大疫病动毒(菌)资质,研发布局持续推进。公司P3实验室于20191025日获得CNAS实验室认可证书,成为国内动保领域首家具备P3实验室的企业,并分别于去年2月、4月、今年1月获得口蹄疫病毒、非洲猪瘟病毒、布鲁氏菌、猪瘟相关疫苗研发的实验活动资质。在目前重点的8个一、二类动物病原微生物中,公司已获得其中4个的动毒(菌)资质(FMDV/ASFV/CSFV/Brucella),我们认为,这将极大程度提升公司在重大动物疫病上的研发能力,公司继续立足后端工艺领先,并稳步向前端研发领先迈进,创新型平台型企业初具雏形。

行业成长空间巨大,公司发展路径清晰,动保龙头行稳致远,维持“强推”评级。我们认为“养殖规模化+疫病流行趋势+产品迭代升级”将共同驱动行业空间持续扩容,测算未来猪用疫苗有望至少达到150亿元以上空间,公司产品矩阵完善、梯队合理,P3实验室投入使用极大增强公司研发创新实力,打开长期成长空间,维持预测2020-2022实现归母净利润4.27/6.52/10.24亿元,经营业绩有望实现稳步恢复,动保龙头行稳致远,考虑公司未来业绩高成长性,维持中期目标价34元,对应202237PE,维持“强推”评级。

风险提示:下游产能恢复不及预期,新品研发不及预期,市场竞争加剧。

 

2拓尔思300229)公司首次覆盖报告:语义智能领军,业绩快速增长可期

语义智能领军,业务多点开花,首次覆盖给予“买入”评级

公司长期深耕于自然语言处理领域,技术实力雄厚,成功将其应用于融媒体、舆情分析、内容审核、智慧公检法、智能风控等多个领域。近年来公司在网络舆情、数字政府、媒体融合、金融大数据等多个领域取得出色成绩,有望保持快速增长。我们预测公司2020-2022年归母净利润为2.992.883.46亿元,EPS0.420.400.48/股,当前股价对应2020-2022PE22.323.119.3倍,公司PEPS均低于可比公司平均水平,首次覆盖给予“买入”评级。

业绩表现亮眼,数字政府、媒体融合、舆情分析等业务快速增长

根据公司2020年度业绩预告,公司预计实现归母净利润2.99亿-3.30亿元,同比增长90%-110%。扣除房地产业务和非经常性损益后的净利润为1.87亿-2.38亿元,同步增长17%-50%。业绩高速增长主要得益于公司在数字政府、媒体融合、网络空间舆情分析、金融大数据等重点领域,继续取得了较高的营收增长;在网络安全、公安防务等泛安全领域也保持了业绩稳定;同时,公司对受经济不确定因素影响较大的互联网营销业务相应采取了适当收缩的策略。

下游行业高景气,各项业务有望保持快速发展

下游行业高景气,公司政府网站集约化、融媒体建设、网络空间舆情分析业务加速发展。政府集约化建设领域,公司陆续为湖北、吉林、贵州等11家试点单位中的7家提供了政府集约化智能门户平台产品和统一信息资源库平台产品及相关技术服务,公司还承建了天津、武汉、陕西等一批重要省市以及行业垂直集约化项目,占据市场领导地位。融媒体领域,各地市、县级用户及行业用户融媒体建设需求加速释放,公司有望充分受益。网络空间舆情分析领域,公司承建了国内最大的网络舆情态势感知平台,标杆效应显著。

风险提示:政策支持力度不及预期;公司业务拓展不及预期。

 

 

3中材国际600970):智能制造新龙头,引领水泥工业互联网与运维后市场

水泥智能制造契合国家政策与中建材集团需求,集团开会部署加快推进。水泥产业智能制造是基于新一代信息通信技术与先进制造技术深度融合,贯穿于设计、生产、管理、服务等制造活动的各个环节,具有自感知、自学习、自决策、自执行、自适应等功能的新型生产方式。其符合国家《中国制造2025》规划、智能制造、碳中和等政策鼓励方向,同时也是中建材集团建材制造“四化”转型的重点需求之一。集团近期专门召开水泥智能制造专题会议,要求后续加快部署落地。公司作为水泥工程龙头,连续12年市场份额全球排名第一,丰富的工程经验为公司提供了扎实的智能化技术储备和客户资源。中建材集团现有水泥产能5.21亿吨,排名全球第一,潜在可供智能化改造的产线资源丰富。

水泥产线智能改造升级经济效益突出,集团推广有动力,稳定收费有基础。以公司承建的7500t/d槐坎南方示范线为例,根据项目实施公司之一中材邦业官网披露,通过智能改造,项目每年可节省生产成本2444.15万元,按照产线年运行310天计算,节省的吨成本在10元左右。突出的改造效果为后续集团大规模推广提供了充足动力,同时也为进一步拓展每年稳定收费的业务模式打下了良好基础。

公司业务延伸至水泥工业互联网平台及后市场运维潜力巨大。参考其他行业的智能制造业务模式,水泥智能制造有望为公司提供智能工厂改造和后市场运维两方面新业务空间。1)根据槐坎项目已有的案例,我们判断智能改造业务包括硬件(设备等)与软件(工业互联网平台等系统)改造。以单条改造成本4000万估算,集团内市场总规模达148亿元,全国市场规模约650亿元。2)以改造后的智慧产线为依托,具备延申水泥后市场服务潜力,如信息系统平台收费、水泥产线后续的修理保养等,将提供每年稳定的现金流,毛利率有望明显高于传统的工程业务。如果模式打通,将助力公司从工程业务进一步延伸至软件技术与运维服务,实现全面战略转型。以单线年收费3000万估算,集团内年市场规模约111亿元,全国年市场规模约487亿元。

中材矿山采矿服务运维价值突出。拟重组公司之一中材矿山是国家级水泥矿山运维及施工领军企业,其中水泥矿山运维服务业务预计为主要利润来源之一。矿山运维业务合同服务周期长,盈利稳定;回款按月采矿量结算,现金流优异,可给予较高估值。2019年收入40.8亿元,同比增长41%,归母净利润4亿元,同比增长91%,净利率达约10%ROE24%,盈利能力与增长潜力突出。

投资建议:我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为14.5/17.5/19.2亿元,分别同比增长-9.2%/21.0%/9.8%,对应EPS分别为0.83/1.01/1.11PE分别为8.8/7.3/6.6倍。当前股价对应21年股息率估算约4.7%。公司以水泥智能制造为契机,延申水泥工业互联网平台,后市场运维服务等新业务具备较大潜力,维持“买入”评级。

风险提示:疫苗效果不达预期、新业务推进不达预期、收购整合集团工程资产进度不达预期、国内水泥产能置换政策变化、测算与假设存在误差风险。

 

本文摘自今日券商研报:

华创证券《生物股份6002012020年业绩预告点评:业绩符合预期,研发布局持续推进,动保龙头行稳致远》

开源证券《拓尔思300229)公司首次覆盖报告:语义智能领军,业绩快速增长可期》

国盛证券《中材国际600970):智能制造新龙头,引领水泥工业互联网与运维后市场》

 

以上由投资顾问:杨军辉(执业编号:A0740619080002) 进行编辑整理。内容仅做数据展示,不构成投资意见,据此操作风险自担。

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